20151222-信达证券-员工持股计划跟踪报告_关注跌破成本和临近解禁的员工持股标的_14页_535kb

员工持股计划跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2015年12月3日至12月19日期间员工持股计划的开展情况与市场表现，重点聚焦于跌破成本和临近解禁的标的。

主要观点

• 员工持股计划开展速度放缓：自2014年6月《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》发布以来，员工持股计划的推进速度在7月份达到高峰，随后逐渐回归常态。12月份仅8只个股开展员工持股计划。
• 市场表现反弹：员工持股计划的二级市场购买模式平均盈利为39%，非公开增发模式平均盈利为111.7%。市场情绪稳定后，二级市场购买标的表现出明显反弹，跑赢中证500指数32.1个百分点。
• 跌破成本的标的具有投资机会：由于市场大跌，部分员工持股计划标的出现跌破成本的情况，这提供了相对较高的安全边际和明显投资机会。建议从杠杆比例、持股占比、业绩状况和跌破成本比例等角度筛选。
• 临近解禁的标的值得关注：2014年为员工持股的孕育年，2015年为爆发年，2016年将进入集中解禁阶段。随着解禁时间临近，大股东对股价的诉求将增强，建议关注这些标的。

关键信息

员工持股计划开展情况

• 2015年12月3日至19日期间，共有8只个股开展员工持股计划。
• 二级市场购买模式在7月份达到高峰，之后逐步放缓。
• 非公开增发模式在7、8、9月份分别有8、8、4家上市公司推出，10月份至今有4家。

市场表现

• 二级市场购买完成标的：平均收益率为39%，33只个股跌破成本价，占总标的的22%。
• 非公开增发完成标的：平均收益率为111.7%，但也有9只个股跌破成本价。
• 二级市场购买未完成标的：平均涨幅为34.9%，跑赢中证500指数。

投资机会

• 跌破成本的标的：包括万达信息、雅化集团、西王食品等，这些标的具有较高的安全边际和投资价值。
• 临近解禁的标的：如美克家居、杰瑞股份、苏宁环球等，这些标的在2016年将面临解禁，值得关注。

潜在风险

• 员工持股计划失败风险：部分公司可能终止员工持股计划，影响市场预期。
• 大盘回调风险：员工持股计划的成本价格相对较高，若大盘出现系统性风险，可能对个股走势造成影响。
• 上市公司的其他黑天鹅事件：如业绩下滑、政策变化等，可能影响员工持股计划的实施和效果。

结论

本报告建议投资者关注跌破成本和临近解禁的员工持股标的，这些标的具有较高的投资潜力和安全边际。同时，需注意潜在风险，如员工持股计划失败、大盘回调和公司其他不利事件。建议从杠杆比例、持股占比、业绩状况和跌破成本比例等角度进行筛选，以提高投资成功的概率。