20161217-兴业证券-量化基金年度巡礼之综述篇_平淡中的惊喜_13页_660kb

报告摘要

2016年度公募量化基金巡礼总结

核心内容

2016年是A股市场波动较大的一年，经历了股灾2.0、熔断、英国脱欧、特朗普当选等黑天鹅事件，整体表现低迷。然而，在这样的市场环境下，公募量化基金展现出较强的抗跌能力和稳健增长，成为市场中的一抹亮色。

主要观点

量化基金规模相对稳定：在整体市场表现不佳的情况下，量化股票基金规模从年初的873亿下降至858亿，仅减少1.72%，而股票型基金和偏股混合型基金分别下降10.60%和12.37%。这表明量化基金更受投资者青睐，规模缩减幅度较小。
量化基金数量显著增长：年初至今，量化股票型基金数量从104只增至141只，增幅达35.58%；股票型基金从137只增至176只，增幅28.47%；偏股混合型基金从474只增至504只，增幅6.33%。其中，量化股票型基金增长最为显著。
新成立量化基金以主动型为主：2016年新成立的量化股票基金共37只，其中主动型基金22只（占比60%），指数增强型基金12只（占比32%），对冲型基金3只（占比8%）。新成立基金主要集中在主动型和指数增强型。
主动量化基金表现突出：主动型量化基金的平均收益率为0.81%，显著高于股票型基金（-9.68%）和偏股混合型基金（-8.44%）。在市场急跌阶段，主动型量化基金的中位数收益为-22.96%，优于股票型基金（-25.17%）和偏股混合型基金（-24.57%）。而在震荡上涨阶段，主动型量化基金的中位数收益为30.34%，远超股票型基金（20.16%）和偏股混合型基金（16.90%）。
对冲型基金规模大幅缩水：受股指期货开仓限制的影响，对冲型基金规模从年初的194亿下降至79亿，降幅达59.38%。而纯多头主动型量化基金规模从441亿增至551亿，增幅24.77%，显示出较强的市场适应能力。
不同类型量化基金表现各异：
- 主动型量化基金：表现最为亮眼，收益排名前十的基金平均收益率超过10%，其中长信量化先锋以22.04%的收益率位居榜首。
- 指数增强型基金：以信息比率为评价标准，信息比率排名前十的基金表现稳定，但收益率相对较低。
- 对冲型基金：收益率排名前十的基金平均收益率不足2%，但其在市场波动中具有一定的风险对冲能力。

关键信息

市场表现：2016年上证综指下跌8.65%，深成指下跌14.81%，市场整体表现低迷。
基金分类：
- 主动型量化基金：数量从41只增至63只，规模从441亿增至551亿。
- 指数增强型基金：数量从43只增至55只，规模从237亿降至229亿。
- 对冲型基金：数量从20只增至23只，规模从194亿降至79亿。
基金收益对比：
- 主动型量化基金在震荡上涨阶段表现最佳，中位数收益达30.34%。
- 在急跌阶段，主动型量化基金中位数收益为-22.96%，优于其他两类基金。
超额收益来源：量化基金通过多策略、多因子等手段，在市场波动中捕捉了更多的投资机会，特别是在个股分化加剧的背景下，量化选股能力优势明显。