20210331-光大证券-三一重工-600031.SH-2020年报点评_业绩高增长符合预期_国内与海外市场仍有广阔成长空间_4页_783kb

三一重工2020年报点评总结

核心内容概述

三一重工在2020年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均超出市场预期。公司不仅在国内市场保持领先地位，同时在海外市场也取得突破性进展。通过持续的研发投入与数字化转型，公司产品竞争力和运营效率得到提升，为未来的高增长奠定了坚实基础。分析师维持“买入”评级，并上调了未来三年的盈利预测。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司实现营业收入993.4亿元，同比增长31.3%；归母净利润154.3亿元，同比增长36.3%。经营性现金流入达到133.6亿元，创历史新高。
• 产品线全面增长：公司全线产品收入均实现增长，其中挖掘机械、混凝土机械销量全球领先，销量分别达到375.3亿和270.5亿元。
• 研发投入加大：2020年研发投入62.6亿元，同比增长33.2%，公司专利数量居国内行业第一，显著增强了产品竞争力。
• 数字化转型成效显著：公司积极推进“灯塔工厂”建设、流程四化、工业软件应用等举措，有效降低了制造成本，提高了运营效率。
• 海外市场表现突出：2020年海外销售收入达141亿元，挖掘机销量逆势增长至1万台，市场份额在北美、欧洲及东南亚地区大幅提升。
• 未来增长潜力大：受“十四五”规划推动，工程机械行业持续高景气，公司国内与海外市场均有广阔发展空间。预计2021-2023年净利润分别为199.3亿、223.0亿和244.9亿元，对应EPS分别为2.35元、2.63元和2.89元。

关键信息

财务数据概览

盈利能力变化

费用率变化

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游景气度下行
• 海外疫情控制不力

估值指标

公司市场数据

评级与投资建议

• 评级：买入（维持）
• 当前价：37.03元
• 盈利预测：2021-2023年EPS分别为2.35元、2.63元、2.89元
• 投资逻辑：公司业绩高增长符合预期，国内与海外市场成长空间广阔，数字化转型和研发创新提升了竞争力，未来增长可期。

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值模型及方法均有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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