20240707-浙商证券-三一重工-600031.SH-三一重工点评报告_印尼斩获挖机大额订单_全球化战略不断深化_5页_524kb

三一重工公司点评报告总结

投资要点回顾

1. 海外订单与全球化战略

   • 三一重工与印尼Jhonlin集团签署2000台挖掘机订单，订单价值约18亿元人民币，用于印尼农业项目。
   • 海外收入占比提升至60%以上，海外毛利率达31%，同比增长显著，全球化战略成效显现。

2. 2024年一季度业绩表现

   • 营收同比下降9.5%，归母净利润同比增长42.1%，毛利率、净利率环比和同比均有所提升。
   • 经营性现金流大幅增长，盈利能力持续改善，经营质量稳步提升。

3. 核心业务竞争力

   • 挖机业务市占率达国内第一，2023年收入276亿元，毛利率33%，同比提升5个百分点。
   • 电动化产品领先，2023年电动及混动产品收入314.6亿元，电动起重机市占率稳居第一。

4. 行业复苏前景

   • 工程机械行业有望迎来“更新周期启动、内需改善、出口企稳”的复苏三部曲。
   • 1-5月出口额同比增长70.4%，海外市占率持续提升，国内设备更新需求逐步释放。

数字化转型与未来展望

1. 盈利预测

   • 预测2024-2026年归母净利润分别为65亿元、85亿元、109亿元，同比增长44%、30%、28%。
   • 对应PE分别为21倍、16倍、12倍，维持“买入”评级。

2. 电动化与国际化

   • 持续推进电动化布局，提升在全球工程机械领域地位。
   • 出口增速显著，2023年欧洲增速达38%，亚澳、欧洲区域贡献主要海外收入。

风险提示

• 房地产和基建投资不及预期、海外出口不及预期等风险仍需关注。

总结

三一重工凭借强大的海外订单执行力、核心业务竞争优势和持续的电动化进程，全球化战略稳步推进，业绩修复趋势明确，未来发展前景值得期待。