20131209-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价均涨幅0.4_毛利杠杆收缩至0.6_12页_836kb

钢铁行业周报总结（2013/12/2—2013/12/6）

核心内容概览

本周钢铁行业整体呈现小幅上涨趋势，但吨钢毛利普遍下滑，毛利杠杆效应显著收缩。国内钢材价格略有上涨，而铁矿石库存上升、钢材社会库存下降，显示市场需求有所回暖。行业预测指出2014年钢铁需求将增长3.2%，为行业提供一定的增长预期。同时，部分重点公司发布了调价信息，市场对低估值高弹性品种及具有持续高毛利的公司表现出关注。

主要观点

• 钢价走势：本周加权钢价较上周上涨0.4%至3657元/吨。
• 毛利变化：吨钢毛利普遍下滑，毛利杠杆收缩至0.6倍（上周为1.1倍）。
• 采购与库存：沪线螺终端采购量环比上升17%，钢材社会库存下降0.1%，铁矿石港口库存上升0.7%。
• 成本支撑：国内铁矿石价格上涨2%，进口铁矿石价格保持稳定，钢材价格得到成本支撑。
• 行业预测：冶金工业规划院预测2014年我国钢铁需求将增长3.2%，主要行业如建筑、机械、汽车、家电等均有不同程度的增长。
• 投资建议：建议重点关注低估值高弹性品种如方大特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴；同时关注吨钢毛利持续业内第一的宝钢股份，以及有长期资产注入预期的包钢股份。

本周价格与变动情况

钢材价格变化

铁矿石与相关原材料

市场与估值分析

钢铁板块表现

重点公司估值表

本周重要事件

• 行业预测：冶金工业规划院预测2014年我国钢铁需求增长3.2%，其中建筑行业增长2.4%，机械行业增长5.3%，汽车行业增长8%，家电行业增长5%，铁道行业增长8.3%，集装箱行业增长3.8%。
• 原料需求预测：2014年铁矿石需求预计为11.72亿吨，进口量预计为8.5亿吨；焦炭需求预计为4.11亿吨，炼焦洗精煤需求预计为5.4亿吨（原煤9.82亿吨）。
• 公司调价：新钢于12月6日对华东地区部分优线产品进行调价，涉及45#硬线、82B、PC钢、冷镦、焊线等产品，价格均上调50元/吨。

图表说明

• 图1-1至图1-4：展示了螺纹、高线、热卷、冷板、中板等产品的毛利变化及毛利杠杆收缩情况。
• 图2至图20：呈现了钢材价格、采购量、库存变化以及国内外钢铁价格对比。
• 图3-1至图3-5：显示了美国、欧盟、东南亚地区钢材价格走势及区域差异。
• 图14至图18：涉及铁矿石价格、焦炭、主焦煤、硅铁、废钢价格变化及库存情况。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。
• 投资建议：建议投资者关注低估值高弹性品种及具有持续高毛利的公司，如宝钢股份和新钢股份。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。投资者应独立判断并自行承担风险。未经授权，不得复制或分发本报告内容。