20220523-南华期货-沥青产业周报_供需弱平衡_看好持续去库_40页_3mb
报告摘要
南华期货沥青产业周报总结
核心内容概述
本周沥青市场整体处于低产、低销、低库存状态，供需结构向好发展，但终端需求尚未全面恢复，贸易商对高价沥青接受意愿有限，限制现货涨幅。沥青裂解和炼厂综合利润均有所走弱，但炼厂挺价意愿较强，未来或随原油上涨而提涨。进口资源减少，国内需求释放缓慢，导致沥青价格整体维持高位。此外，炼厂开工率季节性走高，但仍在历史同期低位。
主要观点
- 供需弱平衡：沥青市场仍处于低产、低销、低库存状态，但需求端边际好转带动去库。
- 价格走势：国内多个地区沥青价格上调，进口沥青价格持稳。
- 裂解和利润：沥青裂解走弱，炼厂综合利润下降，但炼厂挺价意愿较强。
- 市场情绪：终端需求释放有限，贸易商出货积极性不高，市场成交稀少。
- 库存变化：厂库及社库库存水平持续下降，市场仍需等待刚需释放。
- 天气影响：南方地区受降雨影响，刚需释放有限，影响市场走势。
- 进口情况：进口资源量减少，国内沥青需求未有明显提升。
关键信息
现货成交回顾
- 国内：
- 西北：上调175至4470-4650元/吨
- 东北：上调75至4400-4450元/吨
- 华北：上调85至4150-4220元/吨
- 山东：上调至4100-4180元/吨
- 华东：上调至4640元/吨
- 西南（川渝）：5120-5170元/吨
- 西南（云贵）：上调100至5090-5190元/吨
- 进口：
- 韩国：华东到岸价持稳575-585美元/吨，完税价4580-4650元/吨
- 新马泰：华南到岸价持稳620-640美元/吨，完税价4760-4910元/吨
价格和估值跟踪
- 沥青期货：
- BU2206：4314元/吨，周变动+50元/吨
- BU2209：4389元/吨，周变动+66元/吨
- 沥青现货：
- 东北：4425元/吨，周变动+75元/吨
- 山东：4260元/吨，周变动0元/吨
- 华北：4185元/吨，周变动+10元/吨
- 华东：4640元/吨，周变动0元/吨
- 基差：
- BU06山东：-54元/吨，周变动-50元/吨
- BU06华东：326元/吨，周变动-50元/吨
- BU09山东：-129元/吨，周变动-66元/吨
- BU09华东：251元/吨，周变动-66元/吨
- 裂解价差：
- BU06/Brent07：-1.33美元/桶，周变动+1.21美元/桶
- BU09/Brent09：5.84美元/桶，周变动+3.11美元/桶
- 综合利润：
- 马瑞-沥青：-72元/吨，周变动+9元/吨
- 中东油-沥青：120元/吨，周变动+250元/吨
供需和驱动
- 炼厂开工率：
- 周三（5月18日）国内沥青厂总开工率为24.13%，较上周下降1.13%
- 各地区开工率：西北+12.59%，东北-2.25%，华北华中+1.19%，山东0%，长三角-5.19%，华南西南-2.95%
- 检修情况：
- 西北：克石化、塔河石化、新疆美汇特、塔星石化等炼厂检修
- 东北：辽河石化、辽宁华路、阿尔法等炼厂检修
- 华北：中油秦皇岛、石家庄炼厂、河北鑫海等炼厂检修
- 山东：中海滨州、齐鲁石化、济南炼化、科力达等炼厂检修
- 长三角：温州中油、宁波科元、阿尔法、扬子石化、上海石化等炼厂检修
- 华南：广西石化、北海和源等炼厂检修
- 进口情况：
- 韩国进口沥青量略有回升，新加坡进口沥青量稳定
- 进口资源量减少，国内需求释放缓慢，带动进口资源量下降
- 需求表征：
- 全国公路固定资产投资季节性走高
- 房屋新开工面积和竣工面积数据反映需求疲软
- 沥青混凝土摊铺机销量稳定
- 焦化沥青和船燃沥青消费量稳定
天气预报
- 未来48小时：部分地区有降雨，可能影响终端需求释放
- 未来72小时：南方地区降雨较多，刚需释放有限
策略推荐
- 基差：BU2209在4400以上考虑介入基差多头
- 月差：暂时观望
- 裂解：BU2209-FU2209关注平水下方的介入机会
- 关注点：4100~4200一带BU2209的企稳机会
资料来源
- 数据来源：百川盈孚、万得、南华研究
- 联系方式：南华期货股份有限公司，地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦，电话：0571-89727508，邮箱：gushuangfei@nawaa.com，股票代码：603093
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