20250317-国投期货-铝产业链周报_沪铝测试21000元阻力_氧化铝弱势难改_11页_2mb

铝产业链周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2025年3月11日至3月17日期间铝及氧化铝市场的走势、供需变化、库存情况以及未来趋势预测，为投资者提供市场判断与操作建议。

铝市场分析

价格表现

• 上周沪铝2504合约收盘于20990元/吨，上涨0.74%。
• 21000元成为短期关键阻力位，连续四日冲高回落未能突破，显示该价位存在较强支撑。

宏观环境

• 美国通胀数据低于预期，市场对美联储6月恢复降息的预期增强，但本周美联储会议维持利率不变已成定局。
• 市场关注鲍威尔的表态及点阵图变化，宏观情绪存在反复。

供应情况

• 电解铝产能变化有限，四川企业复产为主要动力，运行产能接近4380万吨。
• 供应端整体稳定，短期内无明显增量或减量。

需求情况

• SMM数据显示，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.8个百分点至61.6%，显示行业复苏态势。
• 然而，铝价高位运行抑制了下游采购意愿，部分企业开工受限，整体回升幅度有限。

库存变化

• 铝锭社会库存减少0.6万吨至86.2万吨，铝棒社会库存减少0.5万吨至29.8万吨。
• 春节至今铝锭铝棒社库累库总量与去年相当，但铝锭库存拐点较往年提前，显示市场去库预期增强。

现货市场

• 华东铝锭现货贴水收窄30元至20元，中原贴水收窄30元至150元，华南贴水收窄30元至40元。
• 华南铝棒加工费低位波动，维持在100-150元/吨区间，显示市场对铝棒需求疲软。

操作建议

• 短期内沪铝背靠布林线中轨偏强震荡，建议震荡对待，关注21000元阻力位的突破情况。

氧化铝市场分析

价格表现

• 上周氧化铝2505合约收盘于3156元/吨，下跌3.43%。
• 国内现货成交价格回落，阿拉丁北方综合价格3230-3300元/吨，下跌95元/吨。
• 国产加权指数下跌104.1元/吨，显示市场整体承压。

产能与产量

• 国内外氧化铝投产产能逐渐释放，阿拉丁统计上周运行产能9360万吨，环比增加5万吨，刷新历史高位。
• 河北文丰160万吨产能即将投产，低成本新产能陆续释放，对市场平衡影响有限。

成本支撑

• 铝土矿价格持续下跌，将直接影响氧化铝成本支撑。
• 目前多数矿企执行一季度长单，部分矿企现货维持低价惜售，进口矿报价在90美元以上，有传闻85美元左右成交，但尚未得到证实。

未来展望

• 在实质性规模减产前，氧化铝价格将继续跟随成本回落。
• 2024年低点3100元可能成为支撑位，但趋势性上涨动力不足。

操作评级

• 沪铝：★★☆（持多，趋势明确，行情正在发酵）
• 氧化铝：☆☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但操作性不强）

关键信息汇总

总结

铝市场整体呈现震荡偏强态势，短期受宏观情绪影响较大，但21000元成为关键阻力。国内铝加工企业开工率回升，但高位铝价抑制采购，市场去库节奏仍需观察。氧化铝市场则因成本支撑减弱和新产能释放而承压下行，短期内趋势性下跌可能性较大。投资者应关注宏观政策动向及库存变化，合理把握操作节奏。