> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色-铝产业周报总结（2026.7.20-7.24） ## 核心内容概述 本周有色-铝产业整体呈现偏强震荡态势，市场在多重因素影响下进入筑底整理阶段。国内铝产业去库趋势延续，但强度有所放缓；海外铝库存持续去化，处于近四年低位。供需结构方面，国内电解铝产能接近红线，利润仍处于高位，而氧化铝行业则面临成本高企与库存压力，利润承压。同时，地缘政治、美联储政策预期及终端需求变化成为市场关注重点。 ## 主要观点 - **中线趋势**：7月下旬至8月上旬或进入筑底整理阶段，年底存在回升动能。 - **价格区间**：沪铝主力合约预计在22900-23600元区间震荡，7月22日-24日存在冲高回落可能。 - **库存变化**：铝社会库存延续去库，铝棒库存去化放缓，LME铝库存跌穿30万吨关口，处于极低水平。 - **供需格局**：国内电解铝产能接近4500万吨红线，利润仍处于高位；氧化铝行业成本高企，库存累积，利润承压。 - **进出口情况**：电解铝进口亏损扩大，但出口仍保持高景气度，需关注成本、政策及需求变化。 - **价差结构**：原铝与合金价差偏低，对电解铝形成支撑；废铝紧缺与减产扩大对铸造铝合金价格形成支撑。 - **市场资金**：LME铝净多头寸回落至2025年12月水平，上期所电解铝净空头寸下降，市场趋于谨慎。 ## 关键信息 ### 一、市场趋势 - **沪铝走势**：预计本周沪铝主力合约在22900-23600元区间震荡，中线看22500-22800元支撑，23800-24300元阻力。 - **海外铝市**：LME铝库存持续去化，处于近四年绝对低位，海外供应紧张格局短期内难以改变。 - **国内铝市**：铝社会库存延续去库，但强度放缓；铝棒库存小幅下降，去化趋缓。 ### 二、产业环节分析 #### 1. 铝土矿市场 - 国内进口铝土矿过剩规模缩小，几内亚雨季及市场低迷导致发运量维持低位。 - 铝土矿价格相对稳定，但面临海外复产与国内库存压制的双重压力。 - 铝土矿SI2-3%几内亚价格为69.5美元/千吨，SI9-11%澳洲价格为60美元/千吨，AL58%A/S4.5河南价格为500元/吨。 #### 2. 氧化铝市场 - 国内氧化铝建成产能约12095万吨，运行产能约9570万吨，开工率79.6%。 - 氧化铝现货理论亏损约60元/吨，期货主力月合约理论亏损约190元/吨。 - 氧化铝库存延续累积，本周为635.4万吨，较上周微增。 #### 3. 电解铝市场 - 国内电解铝运行产能达4531.16万吨，接近4500万吨产能红线。 - 电解铝生产成本约17044元/吨，理论盈利约6200元/吨。 - 电解铝进口亏损约3400元/吨，上周亏损扩大至3900元/吨。 ### 三、下游需求与开工情况 - 本周国内铝下游加工龙头企业开工率降至61.3%，受季节性淡季影响。 - 铝型材受益于新能源需求，小幅逆势回升。 - 终端市场需求预计维持淡稳，短期内难有明显改善。 ### 四、价差结构 - **LME与国内铝价差**：LME铝升水7.6美元/吨，显示海外偏紧格局。 - **原铝与ADC12价差**：本周价差约-2970元/吨，对电解铝形成一定支撑。 - **ADC12与废铝价差**：本周价差约3175元/吨，废铝紧缺与减产扩大支撑价格。 ## 交易策略建议 - **中线策略**：保持适量库存，等待市场进一步指引。 - **主力合约操作**：本周沪铝主力合约看22900-23600元区间震荡，建议区间操作。 - **现货企业**：建议持有适量现货库存，防范价格波动风险。 ## 重点关注事项 1. 国内去库强度是否延续。 2. 美联储加息预期变化。 3. 中东地缘局势变化。 4. 海外铝土矿供应及复产情况。 5. 电解铝厂库存变化及产能释放节奏。 ## 数据来源 - WIND、钢联、长城期货交易咨询部 ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告需注明出处为“长城期货”，不得删节或修改原意。