美指大幅反弹，北方限产缓解，沪铝高位回落-20240109-正信期货-32页_1mb

氧化铝 - 产业基本面总结

• 供给端：
  • 北方环保限产有所缓解，铝矿供应紧张，几内亚出港量正常但仍存担忧。
  • 11月氧化铝产量6987万吨，同比上升44%，环比下降66万吨；开工率环比小幅下降。
• 需求端：
  • 下游电解铝处于需求淡季，氧化铝需求呈季节性减弱。
• 成本与利润：
  • 氧化铝冶炼利润450元/吨，利润较上周上涨100元；
  • 烧碱价格较上周下降80元/吨。
• 库存：
  • 口岸库存206万吨，处于历史低位，对价格形成较强支撑。
• 进出口：
  • 11月氧化铝净出口0.1万吨，全年净进口累计4292万吨。

电解铝 - 产业基本面总结

• 供给端：
  • 11月电解铝产量3544万吨，同比上升48%，社库433万吨，处于历史低位。
  • 全年电解铝进口同比上涨632%，进口盈利450元/吨，进口通道已打开。
• 需求端：
  • 11月铝材产量5737万吨，同比增长76%，已处于历史较高水平。
  • 铝合金产量1335万吨，同比增长63%。
• 成本与利润：
  • 当前冶炼成本18100元/吨，利润1000元/吨，较前一周下降600元。
  • 进口盈利450元/吨。
• 风险点：几内亚供应、国内环保政策变化。