银行业上市银行2017年年报评述：息差升不良降，利润增速改善-20180404-华泰证券-22页-2mb

银行业2017年业绩分析总结

核心内容概览

2017年，中国银行业整体业绩稳步提升，净息差和资产质量的改善是推动利润增长的核心因素。在严监管环境下，银行通过结构调整和优化资产配置，实现了息差回升和不良贷款率的下降。个股利润分化有所缓解，但不同银行的利润驱动因素仍存在差异。总体来看，银行基本面持续向好，行业大分化趋势不变，但优质银行表现突出。

主要观点

• 净息差回升：2017年，银行通过削减低收益同业资产和高成本同业负债，生息资产收益率提升，计息负债成本率稳定，净息差扩大，带动利润增长。
• 资产质量改善：2017年末，24家上市银行不良贷款率降至1.54%，拨备覆盖率提升至209%，资产质量风险可控。
• 行业利润改善：上市银行归母净利润增速为4.98%，较前三季度提升0.22个百分点，全年利润增长趋势显著。
• 个股表现分化：部分银行如成都银行、常熟银行等增速显著，而部分银行如兴业银行、民生银行等增速放缓，显示行业内部的分化。
• 未来展望：2018年，银行仍将受益于净息差和资产质量的改善，同时加快转型轻资本模式，预计行业基本面将继续向好。

关键信息

利润增速

• 行业整体：2017年归母净利润增速为4.98%，较前三季度提升0.22个百分点。
• 个股表现：
  • 工商银行：4.16%
  • 招商银行：5.60%
  • 光大银行：15.53%
  • 平安银行：12.61%
  • 成都银行：51.66%
  • 常熟银行：21.51%

净息差

• 行业平均：2017年净息差为2.10%，较上半年提升0.05个百分点。
• 银行类型：
  • 五大行：2.03%
  • 股份行：1.92%
  • 城商行：1.94%
  • 农商行：2.43%

资产质量

• 不良贷款率：2017年末平均不良贷款率为1.54%，较Q3下降4个基点，较2016年末下降9个基点。
• 拨备覆盖率：15家银行拨备覆盖率为209%，环比提升9个百分点。

营收情况

• 行业整体：2017年营业收入同比增长2.66%，较前三季度提升2.07个百分点。
• 个股表现：
  • 工商银行：7.49%
  • 贵阳银行：22.49%
  • 吴江银行：17.79%
  • 无锡银行：13.08%

风险提示

• 不良贷款增长超预期
• 资金市场利率上升超预期

重点推荐

行业发展趋势

• 净息差和资产质量改善：银行通过结构调整和优化资产配置，净息差和资产质量的改善将继续驱动行业盈利水平提升。
• 利润驱动因素差异：不同银行的利润增长驱动因素存在差异，如城商行受益于有效所得税率降低、生息资产增长和其他收入增长，而农商行则主要依赖资产质量改善。
• 未来展望：在金融去杠杆和守住风险底线的政策背景下，净息差和资产质量仍将是推动银行基本面改善的重要因素，同时银行将加快转型轻资本模式。

图表目录

• 图表1：上市银行2017年归母净利润增速变化
• 图表2：个股归母净利润增速：普遍提升
• 图表3：各类银行归母净利润增速变化：各类银行均较前三季度提速
• 图表4：2017年利润增速归因分析
• 图表5：2017年利润增速归因与前三季度利润增速归因差额分析（单位：pct）
• 图表6：2017年利润增速归因分析：生息资产增长贡献最大
• 图表7：2017年利润增速归因与前三季度利润增速归因差额分析：息差修复贡献最大
• 图表8：上市银行2017年营收增速变化
• 图表9：个股营业收入增速：较前三季度20增4减
• 图表10：各类银行营业收入增速变动：城商行转负为正
• 图表11：上市银行2017年利息净收入、非息净收入变化
• 图表12：个股利息净收入增速：无锡银行、工农中建增速继续加快
• 图表13：各类银行利息净收入增速变动：城商行下滑幅度加大
• 图表14：上市银行2017年净息差、生息资产收益率、付息负债成本率变化
• 图表15：个股净息差：企稳回升
• 图表16：各类银行净息差变动：城商行净息差较上半年下降
• 图表17：上市银行2017年总资产增速变化
• 图表18：个股总资产增速：贵阳银行增速较高
• 图表19：各类银行总资产增速变动：除农商行外整体放缓
• 图表20：上市银行2017年生息资产各成分增速变化
• 图表21：个股贷款增速：整体稍有放缓
• 图表22：各类银行贷款增速变动：城商行、农商行出现回升
• 图表23：上市银行2017年计息负债各成分同比增速变化
• 图表24：个股存款增速：整体有所放缓
• 图表25：各类银行存款增速变动：五大行、城商行、农商行增速较高
• 图表26：上市银行2017年不良贷款率变化
• 图表27：个股不良贷款率：整体下降
• 图表28：各类银行不良贷款率变化：股份行出现拐点
• 图表29：上市银行2017年拨备覆盖率、单季不良生成率、单季信贷成本变化
• 图表30：个股拨备覆盖率：宁波银行、常熟银行、招商银行居前
• 图表31：各类银行拨备覆盖率变化：各类银行普遍增加
• 图表32：上市银行2017年年化加权ROE情况
• 图表33：个股年化加权ROE：贵阳银行回升，领跑行业
• 图表34：各类银行年化加权ROE变化：城商行、农商行同比企稳
• 图表35：上市银行2017年年化加权ROA、ROE及财务杠杆系数变化