20170905-光大证券-环保行业周报：环保中报净利润增25%，京津冀大气治理攻坚战再度强化_12页_1mb

环保行业周报总结

核心内容

环保行业在2017年中期报告显示，整体表现强劲，净利润同比增长25%，行业利润率显著提升。其中，监测领域增速最快，达到38.1%，水务领域紧随其后，增速为28.6%。环保板块指数在上周上涨0.77%，优于沪深300指数（0.92%）和创业板指数（2.87%）。

主要观点

• 行业表现：环保行业整体保持较高增速，净利润和毛利率均有提升。
• 细分领域表现：
  • 监测领域：净利润增速达38.1%，毛利率提升3.4个百分点。
  • 水务领域：净利润增速为28.6%，毛利率提升4.9个百分点。
  • 大气和固废领域：净利润增速分别为16.9%和16.6%，毛利率略有下降。
• 政策支持：环保部发布“京津冀大气治理”六项配套方案，强化督查和问责机制，推动环境治理工作的落实。
• 投资建议：推荐关注启迪桑德、博世科、岳阳林纸、中金环境、天翔环境，同时关注聚光科技、盈峰环境、北控水务、清新环境、迪森股份等公司。

关键信息

1. 环保行业中报数据

• 总营收：476.7亿元，同比增长20.6%。
• 毛利率：17.4%，同比上升2.5个百分点。
• 归母净利：70.3亿元，同比增长25%。
• ROE：4.13%，同比上升0.25个百分点。

2. 政策文件速递

• 六大方案：环保部发布《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动强化督查方案》等六项配套政策，强化执行力度。
• 督查时间：从2017年9月1日至2018年3月29日，持续半年。
• 问责机制：对“散乱污”企业、煤改气改电、小锅炉清零、错峰生产等四项问题实施量化问责。
• 巡查与信息公开：派驻巡查人员，确保整改落实，并通过媒体平台公开督察与整改情况。

3. 环保督察进展

• 青海案例：138人被问责，通报4起典型案例。
• 三江源调查：中央环保督察组对盗采矿点进行调查，要求在9月底前完成初步整治。
• 北京督察：环保督察组进驻朝阳、海淀、顺义、昌平四个区，推动全市16个区环保督察全覆盖。

4. 雄安新区进展

• 大气防治方案：计划在9月底前整治6839家“散乱污”企业，治理VOCs企业55家。
• 特色小镇建设：推动脑认知与类脑智能产业创新研究院和脑健康特色小镇建设，相关公司有望受益。
• 银行授信：雄安新区首笔220亿元银行授信获批，加快新区建设步伐。
• 招聘启动：雄安集团面向全国招聘，涵盖多个专业领域，标志着新区建设正式开启。

投资组合推荐

分析师信息

• 陈俊鹏：光大证券研究所投资产品研究部副总经理，环保行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验。
• 郑小波：中山大学投资学硕士，光大证券研究所环保及公用事业研究负责人，曾获多项研究奖项。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性，无法给出明确的投资评级。

估值方法说明

本报告所采用的分析基于各种假设，估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

特别声明

本报告仅供光大证券客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，也可能为这些公司提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。