20170425-华泰证券-研究所晨报_32页_2mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告主要围绕2017年4月25日的市场情况和重点公司分析，涵盖市场指数表现、个股评级、行业动态及投资策略等多个方面。报告指出市场整体呈现震荡趋势，金融去杠杆对市场产生阶段性影响，同时关注到部分行业如光学、触控显示、环保、建材、造纸等出现业绩超预期或增长潜力大的情况。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,130点，下跌1.37%
• 沪深300：收盘3,431点，下跌1.02%
• 中小盘指：收盘4,175点，下跌2.39%
• 创业板指：收盘1,810点，下跌1.58%
• 国债指数：收盘160.55点，微涨0.02%

国际市场指数：

• 香港恒生：24,139点
• H股指：2,068点
• 红筹股：2,594点
• 日经225：18,876点
• 道琼斯：20,764点
• 标普500：2,374点
• 纳斯达克：5,984点
• 德国DAX：12,455点
• 法国CAC：5,269点
• 波罗的海：1,170点
• 富时100：10,778点

重点公司分析

联创电子（002036）

• 业务拓展：光学镜头及消费电子模组业务持续拓展，客户涵盖三星、特斯拉、VR/AR等终端厂商。
• 触控显示：垂直一体化产业链，服务中兴、华硕、三星等，与京东方合作，预计新增销售收入65.6亿元。
• 集成电路布局：通过产业基金投资韩国美法思，拓展至IC领域，增强公司竞争力。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.58、0.93、1.21元，CAGR为44%。
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级，目标价22.04-23.2元。

东南网架（002135）

• 业务拓展：积极拓展建筑及环保业务，2017-2019年EPS分别为0.16、0.29、0.35元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价7.83-8.99元。

横店东磁（002056）

• 磁材龙头：全球最大的永磁铁氧体生产企业，布局新能源产业链。
• 新能源布局：动力电池、光伏业务快速增长，2017-2019年EPS分别为0.68、0.81、0.94元。
• 评级：给予“增持”评级，目标价17.13-18.86元。

三花智控（002050）

• 汽零业务注入：三花汽零资产注入，成为公司业绩增长的重要驱动力。
• 协同效应：汽零与制冷配件业务协同，提升公司整体业绩。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.62、0.80、0.96元。
• 评级：给予“买入”评级，目标价18.27-18.71元。

恒通科技（300374）

• 区域布局：受益于新疆和京津冀建设，产品符合当地施工需求。
• 政策红利：政府支持装配式建筑，公司有望成为区域龙头。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.60、0.81、1.09元。
• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级，目标价24-27元。

丽珠集团（000513）

• 制药业务强劲：专科药收入占比超80%，辅助生殖、中枢神经药物等成长性突出。
• 技术平台：拥有微球与单抗两大研发平台，2019年有望有新产品上市。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为2.28、2.77、3.24元。
• 评级：给予“买入”评级，目标价68.4-75.2元。

裕同科技（002831）

• 纸包装龙头：客户包括富士康、华为、三星等，产品结构优化。
• 行业前景：纸包装行业集中度低，公司具备竞争优势。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为2.87、3.91元。
• 评级：给予“买入”评级，目标价86.1-100.45元。

葛洲坝（600068）

• 国改与业绩驱动：国改和投资、环保业务双轮驱动，估值有望提升。
• 环保业务：环保深加工和水治理项目落地，盈利能力提升。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.98、1.22、1.48元，CAGR为26%。
• 评级：维持“买入”评级，目标价14.7-17.64元。

行业与宏观分析

金融去杠杆

• 影响：金融去杠杆成为二季度A股核心变量，压制估值，但长期利好低估值蓝筹股。
• 建议：关注低估值、业绩稳定、高分红的股票，如海螺水泥、中国人寿、海通证券等。

光伏行业

• 通威股份：2017年Q1净利润同比增长91.59%，产能释放加速。
• 正泰电器：完成光伏资产注入，打造全产业链龙头，业绩持续增长。

食品饮料

• 贵州茅台：17Q1收入同比增长33.24%，净利润增长25.24%，受益于补库存周期。
• 老白干酒：收购丰联酒业，扩大市场份额，17Q1业绩超预期。

调味品与房地产

• 中炬高新：调味品提价效果明显，17Q1净利润增长74.47%，房地产板块受益于政策利好。

风险提示

• 联创电子：环保/投资业务进度不及预期，市场竞争加剧。
• 三花智控：特斯拉销量不及预期，下游开拓速度慢，空调销售不达预期。
• 横店东磁：兆晶科技收购、动力电池投产销售不达预期。
• 恒通科技：新疆与京津冀投资落地低于预期，产能投放慢于预期。
• 丽珠集团：新产品推广慢，医保目录影响，基层推广效果不达预期。
• 裕同科技：客户集中风险，市场竞争加剧，原材料价格波动。
• 葛洲坝：环保业务进展不及预期，政策推进不达预期。
• 贵州茅台：货币收缩超预期，食品安全问题。
• 中炬高新：宏观经济疲软，调味品行业增速下降。
• 环保板块：地方政府政策推进不达预期。
• 建筑/建材：宏观经济下滑，投资增速不及预期，金融系统性风险。

投资策略

• 重点配置：PPP基建园林与消费建材白马，关注葛洲坝、中国化学、岭南园林等。
• 推荐标的：玻璃（旗滨集团）、家装（康欣新材、兔宝宝等）、环保（东江环保、雪浪环境等）。
• 建议：关注低估值、业绩稳定、有政策支持的行业龙头，把握市场风格转换带来的机会。

行业动态

• 环保政策：环保部加强督查，推动环保项目落地，提升行业关注度。
• PPP项目：第四批PPP示范项目启动，全年规模预计超1500亿元，推动基建投资。
• 光伏发展：多地推进“渔光一体”“农光互补”项目，公司储备充足。
• 新能源：三花智控、正泰电器等布局新能源产业链，受益于政策支持。