20220113-安信证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行2021年业绩快报点评_利润增速超预期_资产质量继续改善_5页_449kb

兴业银行2021年业绩快报总结

核心内容

兴业银行于2022年01月13日发布了2021年业绩快报，整体表现超预期，尤其在利润增速和资产质量方面表现突出。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年兴业银行营收增速为8.91%，归母净利润增速达24.10%，优于市场预期。
• 净息差改善带动营收增长：2021年四季度，净息差环比小幅回升，主要得益于零售信贷投放力度加大，信用卡等高收益贷款占比提升，以及负债成本稳中有降。
• 资产质量持续改善：截至2021年四季度末，不良贷款率为1.10%，环比下降2bp；拨备覆盖率为268.73%，环比上升5.7pc，显示风险抵御能力增强。
• 信用成本下降推动净利润增长：在资产质量压力较小的背景下，2021年四季度信用减值损失同比减少10.58%，信用成本趋于下行，带动净利润增速提升。
• ROE回升：2021年ROE为13.94%，接近2019年水平，较2020年提升1.32个百分点，预计2022年ROE将保持稳中有升的态势。
• 盈利预测与投资建议：预计2022年收入增速为10.93%，净利润增速为15.34%；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为28.58元，对应2021年0.98XPB估值。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

盈利能力指标

资产质量数据

估值指标

股价表现（截至2022年01月12日）

• 当前股价：21.37元
• 6个月目标价：28.58元
• 12个月价格区间：17.40/27.73元

交易数据

风险提示

• 经济复苏进程受阻
• 稳增长政策力度不及预期

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 目标价：28.58元
• 估值依据：2021年0.98XPB

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由安信证券分析师李双撰写，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

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