20221022-光大证券-金属新材料高频数据周报_10月国内主流电池厂排产环比增加7__26页_1mb

有色行业新材料周报总结（2022年10月17日-2022年10月23日）

核心内容概述

本报告聚焦2022年10月中旬中国有色行业新材料价格变化及市场动态，涵盖军工、新能源车、光伏、核电、消费电子及其他材料六大板块。重点分析了各材料的价格变动、成本结构、库存情况、产量及市场趋势，同时对相关企业市值弹性进行了测算，并提出投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 军工新材料

• 电解钴：价格小幅回落至35.4万元/吨，环比-1.94%；与钴粉、硫酸钴的比值分别为0.97（-3.3%）和5.57（-2.3%），表明军工行业相对制造业和新能源车景气度有所下降。
• 钛：0级海绵钛与4级海绵钛价差维持1.00万元/吨，反映军品与民品钛材需求相对平稳。
• 铼：价格保持稳定，国内消费结构与全球有所不同，未来随着航空航天发展，预计其在高温合金中的使用占比将提升。
• 铍：价格维持不变，产量环比增长2.9%。
• 碳纤维：价格157.0元/千克，毛利环比下降2.3%，毛利率19.30%；9月产量同比增长112.8%，显示行业持续增长。

2. 新能源车新材料

• 电池厂排产：10月国内主流电池厂排产环比增加7%，其中三元电池增加1.41GWh，磷酸铁锂电池增加2.83GWh。
• 锂精矿：价格保持在6550美元/吨，对锂价形成支撑。
• 氢氧化锂与碳酸锂：价格分别为52.48万元/吨和52.79万元/吨，价差-0.31万元/吨；碳酸锂毛利环比上升1320元/吨，毛利率12.0%。
• 正极材料：磷酸铁锂价格16.4万元/吨，毛利率4.57%；523型与811型价格分别为32.88万元/吨与35.45万元/吨，价差2.6万元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格29.65万元/吨，环比-3.1%；毛利环比下降6.1%，毛利率19.1%。
• 负极材料：人工石墨与天然石墨价格保持稳定。
• 电解液与隔膜：六氟磷酸锂与磷酸铁锂电解液价差为0，隔膜价格稳定。
• 铜箔与铝塑膜：铜箔加工费保持不变，铝塑膜价格稳定。
• 钕铁硼：价格维持在195.5元/千克与267.5元/千克，毛利和毛利率处于20年来较低水平。

3. 光伏新材料

• 多晶硅：价格35.39美元/千克，环比-1.0%；仍处于近6年较高位置。
• 光伏玻璃：价格26.5元/平米，毛利和毛利率仍处于20年来较高水平。
• EVA共聚物：价格21,000元/吨，环比-3.7%。
• 等静压石墨：价格稳定，为75,000元/吨。
• 金刚线：价格保持稳定，为0.83元/瓦。

4. 核电新材料

• 锆、铪、硅酸锆、氧氯化锆：价格与上周持平，库存略有波动。
• 海绵锆：价格240元/千克，用于核反应堆堆芯。
• 氧化铪：价格4500元/千克，用于控制棒制造。

5. 消费电子新材料

• 钴酸锂：价格450.0元/千克，环比+2.3%；毛利7.20元/千克，环比-0.7%。
• 四氧化三钴：价格24.30万元/吨，毛利-39482.0元/金属吨，毛利率-16.1%。
• 碳化硅：价格8,500元/吨，环比保持不变。
• 高纯镓、粗铟、精铟：价格分别为3025、1,305、1,405元/千克，环比均保持不变。
• 二氧化锗：价格5,500元/千克，环比保持不变。

6. 其他材料

• 铂、铑、铱：价格均小幅上涨，其中铑涨幅最大，达到2.8%；铂、铱价格为2015年以来的高点。

建议关注的标的

• 锂资源自给率高的企业：天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。
• 军工材料：宝钛股份、西部超导、西部材料等具备军品认证的企业。

风险提示

• 估值过高风险：部分企业估值偏高，存在回调风险。
• 技术路径变化风险：新能源车和消费电子领域技术路径可能发生变化，影响材料需求。
• 企业经营风险：包括企业经营激进、战略偏差、治理失败等。
• 宏观政策与流动性调整风险：政策变化及市场流动性可能对行业造成影响。

估值弹性测算

结论

整体来看，10月国内新材料市场呈现分化态势。军工材料表现相对较弱，新能源车和消费电子材料需求上升，光伏和核电材料价格保持稳定。部分材料如锂精矿、钴酸锂价格小幅上涨，显示市场对高镍三元材料及3C领域材料的持续关注。建议投资者关注具备高锂资源自给率和军工认证的龙头企业，同时警惕估值过高、技术路径变化及政策调整等潜在风险。