20240125-天风证券-中航机载-600372.SH-机载产品需求旺盛_打造世界一流航空机载供应商_3页_736kb

中航机载公司点评摘要

投资评级与目标：维持“买入”评级，当前股价1126元，目标价格未披露。

核心业务进展

• 吸收合并与产能提升：完成对中航机电的吸收合并，50亿元配套资金到位，用于机载产品产能建设项目，构建智能化生产线，提升科研与生产效率。
• 业绩突破：2023年预增净利润1761亿元（YoY+1020%），扣非净利润1311亿元（YoY+886%），同比增长显著。

市场机遇

• 军民需求旺盛：我国军用飞机升级加速、民机C919订单超千架，公司作为机载龙头已深度参与C929及民机维修产业链布局。
• 订单与关联交易增长：2024年关联交易预计额同比增幅超60%，销售商品与劳务提供需求持续高景气。

前景预测

• 财务表现：调整2023-2025年净利润预测，EPS从0.17元升至0.56元，PE从68倍降至19倍，估值持续优化。
• 定位：巩固航空机载系统供应商龙头地位，乘公共产品需求增长与专业化整合东风，拓展军民两线市场。

投资风险

• 市场竞争加剧、军品波动、供应链及技术创新风险。