20240317-东吴证券-中航机载-600372.SH-2023年年报点评_归母净利润同增39.62_增发打造一流航空机载企业_3页_456kb

中航机载（600372）2023年年报点评总结

📉 基本结论

• 公司发布2023年年报，实现营收29007亿元（同增463%），归母净利润1886亿元（同增3962%），业绩增长主要来自公司吸收合并中航机电的作用。

👑 公司事件

🧪 1. 重大项目部署

• 吸收合并中航机电：
  • 年4月获证监会核准，认缴4862.4亿元收购中航机电的100%股权；
  • 同年完成证券简称变更，由“中航电子”变更为“中航机载”。

🧪 2. 业绩亮点

• 2023年度财务表现：
  • 营收同比增长463%，净利润增长3962%；
  • 毛利率提升显著：飞机制造业务毛利率提升18.3个百分点至30.37%；汽车制造业务毛利率提升18.2个百分点至18.32%。

🧪 3. 战略部署

• 产业链布局完整：覆盖航空电子、航空机电两大产业，聚焦飞行控制、雷达系统、光电探测系统等核心技术；
• 应用领域广泛，国内领先地位显著，受益于十四五期间航空装备放量。

📈 盈利预测与投资评级

📊 业绩预测：

• 2024-2026年预计归母净利润分别为：
  • 2024年：214.8亿元（同比增长138.7%）
  • 2025年：250.0亿元（同比增长163.7%）
  • 2026年：283.4亿元（同比增长133.9%）

⚖️ PE估值：

• 最新估值：
  • 2024年PE：27倍
  • 2025年PE：23倍
  • 2026年PE：20倍
• 维持“买入”评级，看好“十四五”军工行业高景气背景下的中航机载发展。

⚠️ 风险提示

• 型号列装交付不达预期风险
• 项目投产及订单获取进度低于预期
• 其他行业生命周期风险（如航空装备放量不及预期）

📊 核心财务指标概览

💼 结论

• 中航机载通过有效战略整合和产品升级实现快速增长，行业前景佳，维持“买入”评级。