20220912-德邦证券-食品饮料行业周报_疫情不改消费向上趋势_17页_2mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现略逊于沪深300指数，板块指数下跌1.44%。尽管疫情对部分子行业造成短期影响，但整体消费趋势依然向上，行业仍具备结构性增长机会。

主要观点

白酒行业

市场表现：中秋旺季期间，头部品牌加大节日营销力度，如茅台、习酒、头排·苏酒等。
价格变化：茅台整箱/散瓶批价较上周下跌约50元，但高端白酒仍表现稳健，五粮液、泸州老窖回款超80%。
投资建议：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒，次高端品牌如山西汾酒、酒鬼酒、水井坊等表现较好。地产酒如古井贡酒、洋河股份、今世缘等也值得关注。

啤酒行业

市场表现：啤酒板块整体下跌3.30%，但高端化趋势仍在持续。
行业数据：22H1啤酒板块营收增长7.3%，归母净利增长17.2%。22Q2营收增长6.9%，净利增长16.0%。
投资建议：短期关注重庆啤酒、华润啤酒；中长期看好燕京啤酒、青岛啤酒等。

软饮料行业

市场表现：软饮料板块下跌2.01%，但消费场景恢复带来需求增长。
行业数据：PET、易拉罐、瓦楞纸等包材价格回落，缓解成本压力。
投资建议：关注农夫山泉、东鹏饮料等龙头公司。

调味品行业

市场表现：调味品板块下跌0.79%，但中报显示业绩修复。
行业数据：受疫情和消费降级影响，需求端承压，但成本端有所改善。
投资建议：关注涪陵榨菜、海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

速冻食品行业

市场表现：板块表现稳健，行业高景气持续。
行业数据：疫后餐饮场景恢复带动B端需求，企业布局预制菜，如安井食品成立安井小厨。
投资建议：推荐安井食品，关注三全食品、千味央厨等。

卤制品行业

市场表现：板块下跌，但疫后修复机会显现。
行业数据：疫情导致门店客流减少，但随着疫情缓解，单店表现有望回升。
投资建议：关注绝味食品、周黑鸭等。

冷冻烘焙行业

市场表现：板块需求逐步恢复，成本压力缓解。
行业数据：棕榈油价格回落，成本端压力减小，Q4利润率有望恢复。
投资建议：关注立高食品、南侨食品等。

关键信息

行情回顾

板块指数：食品饮料行业本周下跌1.44%，位居申万一级行业第26位。
个股表现：饮料板块中，ST中葡涨幅最大（+2.75%）；皇台酒业跌幅最大（-6.65%）。食品板块中，皇氏集团涨幅最大（+3.61%），桂发祥跌幅最大（-23.06%）。
估值情况：板块整体估值34.29x，其他酒类、调味品、啤酒估值较高。

投资建议

白酒：关注高端白酒及地产酒龙头。
啤酒：短期关注重庆啤酒、华润啤酒，中长期看好燕京啤酒、青岛啤酒。
其他酒饮：预调酒、能量饮料赛道好，推荐百润股份、东鹏饮料、农夫山泉。
调味品：推荐涪陵榨菜、海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业。
乳制品：关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。
速冻食品：推荐安井食品，关注三全食品、千味央厨。
卤制休闲：推荐洽洽食品、绝味食品、周黑鸭、甘源食品、盐津铺子、劲仔食品。
冷冻烘焙：推荐立高食品、南侨食品、千味央厨。

风险提示

宏观经济下行风险
食品安全问题
市场竞争加剧
提价不及预期

公司重要公告

安井食品：非公开发行限售股将于9月13日流通。
贝因美：首次回购股份，回购135万股。
安琪酵母：控股股东增持125.61万股。
水井坊：增加投资2.56亿元用于邛崃全产业链基地项目。
天佑德酒：控股股东减持1933.15万股。
口子窖：实际控制人质押203万股。
三全食品：注销股票期权62万份。
来伊份：控股股东减持679.28万股。
安记食品：股东减持不超过235.2万股。
金字火腿：控股股东质押1亿股。
黑芝麻：终止非公开发行股票事项。
良品铺子：董事杨银芬被选举为副董事长，总经理变更。

行业要闻

产能提升：百威雪津啤酒扩产，预计10月底投产，年产能提升至200万吨。
品牌价值：茅台品牌价值继续领先，五粮液、水井坊捐赠地震灾区。
活动推广：茅台、五粮液、习酒等推出中秋国庆主题活动。
行业动态：万达集团与洋河股份交流，习酒控股集团揭牌，张裕与中粮酒业交流，Beavertown出售股份给喜力。

总结

本周食品饮料行业整体表现略弱，但多个子行业展现出复苏迹象。白酒、啤酒、软饮料等板块在节日营销和成本改善的推动下表现较好。随着疫情逐步缓解，卤制品、速冻食品和冷冻烘焙行业有望迎来需求复苏。投资建议方面，推荐关注高端白酒、地产酒龙头，以及具备成长逻辑的调味品、乳制品、速冻食品、卤制休闲和冷冻烘焙企业。需警惕宏观经济下行、食品安全、市场竞争加剧等风险。

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