20211031-安信证券-德瑞锂电-833523.NQ-新三板策略事件点评_德瑞锂电_锂一次电池专精特新小巨人企业_2021Q3净利润增长400__5页_544kb

德瑞锂电公司总结

核心内容概述

德瑞锂电是一家专注于锂一次电池研发、生产及销售的高新技术企业，2021年入选国家工业和信息化部第三批专精特新“小巨人”企业。公司产品包括锂锰电池、锂铁电池等，具有高能量密度、长使用寿命、广适用温度范围和绿色环保等优势，广泛应用于物联网、智能仪器仪表、智能安防、智能家居、GPS追踪器、RFID标签等多个领域。公司已获得UL、UN、CE、RoHS等多项国际认证，具备较强的技术实力和市场竞争力。

主要财务表现

• 2021年Q1-Q3：

  • 实现营收1.57亿元，同比增长20.29%；
  • 实现归母净利润3480.51万元，同比增长38.52%。

• 2021年Q3：

  • 营收6421.46万元，同比增长40.72%；
  • 归母净利润1407.52万元，同比增长399.56%。

• 销售数量增长：

  • 2021年Q1-Q3销售数量同比增长36.63%；
  • 2021年Q3销售数量同比增长56.29%。

• 营收增长原因：

  • 主要得益于市场开发带来的销售数量增加；
  • 营收增幅低于销售数量增幅，主要受美元汇率波动及产品结构影响。

技术研发与创新

• 公司持续加大研发投入，2021年Q1-Q3研发费用总额为744.7万元，同比增长20.20%；

• 2021年启动多个研发项目，包括：

  • 高振动可靠性锂锰电池；
  • 20年寿命圆柱锂-二氧化锰电池；
  • 20年寿命锂-二硫化铁电池；
  • 超长寿命软包锂-二氧化锰电池。

• 研发费用在2021年Q1-Q3分别为230.4万元、239.7万元、274.57万元，Q3增长显著。

营销与客户结构

• 公司客户主要为工业企业及电池品牌商，采用OBM和ODM两种销售模式；
• 已与BRK、HONEYWELL、JABIL、FLEXTRONICS、VARTA、ENERGIZER、博实结、几米物联等国内外知名企业建立长期稳定合作关系；
• 锂锰电池产品已达到国际品牌企业水平，品质差距较小。

盈利能力分析

• 毛利率：

  • 2021年Q1-Q2-Q3分别为37.85%、34.68%、35.40%；
  • 2021年Q1-Q3整体毛利率为35.88%，保持稳定。

• 净利率：

  • 2021年Q1-Q2-Q3分别为23.58%、21.34%、21.93%；
  • 2021年Q1-Q3整体净利率为22.21%，较上年同期提升2.92个百分点。

投资建议

• 锂铁电池在民用市场及日常生活应用中具有竞争力，与碱性电池和碳性电池在电压和下游应用市场高度重合；
• 在比能量、电池寿命、适用工作温度和绿色环保等方面优于传统电池，满足高端一次电池需求；
• 公司锂锰电池市场占有率位列全球第八，具有良好的市场基础；
• 在智能烟感器、智能表计、汽车追踪器、电子价签等新兴市场有较大发展潜力；
• 截至当前，公司最新市值为18亿元，PETTM为39X，建议继续关注。

风险提示

• 市场竞争风险：锂一次电池市场竞争激烈，需持续关注市场开拓能力；
• 外销业务占比高：公司外销业务占比较大，存在汇率波动及国际贸易环境变化带来的风险。

公司资质与行业地位

• 公司凭借多年技术积累和持续研发投入，成功入选“专精特新小巨人”企业，有助于提升核心竞争力和行业影响力；
• 在锂一次电池领域具备较强的技术优势和市场地位，未来发展前景广阔。

图表说明

• 图1：德瑞锂电历年营收及增速；
• 图2：德瑞锂电历年归母净利润及增速；
• 图3：德瑞锂电历年研发费用率；
• 图4：德瑞锂电历年盈利能力；
• 图5：德瑞锂电历年经营活动现金流量净额（万元）；
• 图6：德瑞锂电历年费用情况。

分析师信息

• 分析师：诸海滨
• 执业证书编号：S1450511020005
• 联系方式：zhuhb@essence.com.cn / 021-35082086

公司声明

• 本报告由安信证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格；
• 报告内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正；
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息完整性、准确性；
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行关注最新信息；
• 本报告版权归属安信证券，未经许可不得擅自使用或传播。