20230525-开源证券-菲尔特-873577.NQ-新三板公司研究报告_聚焦金属材料过滤的首批专精特新_小巨人_科技研发提升竞争力_17页_1mb

研究报告总结

1. 主要看点

   • 菲尔特是一家研发投入较高的企业，2022年研发投入占营收比重达8%，核心发展战略为自主研发。
   • 公司是第一批国家级专精特新“小巨人”企业，截至2022年拥有41项专利，其中发明专利21项，并主导制定《不锈钢纤维烧结滤毡》国家标准。
   • 2022年营收达15亿元，同比增长377%，净利润2226万元，同比增长217%，业绩高速增长。

2. 公司概况

   • 成立于1993年，是国内较早从事金属纤维及其制品研发和生产的企业之一，2021年5月进入创新层。
   • 2022年形成年产金属纤维500吨、年烧结滤材30万平方米的产能，生产人员数量翻倍。
   • 实际控制人为陕西省财政厅，控股股东为西部材料。

3. 主要产品

   • 产品以金属纤维过滤材料为主，包括滤器、纤维毡、多层金属网等。
   • 2022年滤器贡献近50%营收，主要应用于高温烟气除尘、环保、化纤熔体过滤等领域。
   • 金属纤维按工艺可分为切削纤维、集束拉拔纤维等，应用领域包括过滤分离、燃烧器、工业环保等。

4. 行业分析

   • 金属纤维及制品下游需求旺盛，广泛应用于化纤熔体过滤、工业环保、燃烧器及防护织物等领域。
   • 2021年全球市场规模135亿美元，中国市场2652亿元人民币，预计2021-2026年全球CAGR为72%，中国市场为94%。
   • 行业竞争格局：国内企业多数采取价格竞争，菲尔特市场占有率逼近惠同新材，需注意成本管控。

5. 估值对比

   • 可比公司PE(TTM)均值达364倍，菲尔特PE(TTM)为302倍。
   • 估值较高，但受限于行业增长空间，建议关注其科技研发和市场扩张。

6. 风险提示

   • 原材料价格波动风险。
   • 行业竞争加剧风险。
   • 市场开拓不及预期风险。

7. 2023年动态

   • 当前股价为1260元，流通市值441亿元。
   • 2023年5月24日报告，需结合后续信息披露更新分析。