20220110-东吴证券-上海沪工-603131.SH-专精特新小巨人_军工业务快步发展_3页_544kb

专精特新小巨人企业投资总结

核心内容

上海沪工作为国内焊割设备制造领域的龙头企业，凭借其在焊接与切割设备领域的技术积累和市场地位，持续拓展产品线和市场范围，特别是在军工业务和智能制造领域取得显著进展。公司于2020年入选第二批专精特新“小巨人”企业，标志着其在细分领域的领先地位和政策支持。

主要观点

• 业务拓展与产能扩张：公司积极布局智能制造领域，如数字化焊机、智能化焊机、机器人焊接成套系统、智能工厂等，推动产品升级和业务多元化。太仓智能制造生产基地一期已投产，为公司发展提供支撑。

• 军工业务增长显著：公司是航天一院核心供应商，承担运载火箭和战略导弹生产组装任务，同时承接航天八院商业卫星组装业务。随着卫星互联网产业的快速发展，公司有望从中受益，预计2021-2023年航天业务将带来显著收入增长。

• 与洪都航空协同效应：公司在南昌布局产能，与洪都航空形成战略合作，后者是国内教练机生产基地，公司有望借助其在防务和民机领域的增长，充分享受产业溢出效应。

• 财务表现稳健：公司2020年营业收入为10.86亿元，归母净利润为1.22亿元，预计2021-2023年净利润将分别达到2.04亿元、3.41亿元和4.57亿元，EPS分别为0.64元、1.07元和1.44元，对应PE分别为40.54倍、24.18倍和18.05倍，显示出良好的盈利能力和估值潜力。

• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘将超过15%。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

业务发展亮点

• 产品线丰富：公司产品涵盖焊接与切割设备，远销全球多个国家和地区，具有较强的进口替代能力。
• 子公司拓展：控股子公司桑星机器人已拓展至一般工业领域，增强了公司整体竞争力。
• 智能制造基地建设：太仓基地一期投产，为公司业务扩张提供产能保障。
• 航天产业链融合：设立上海博创空间热能技术有限公司，涉足宇航相变热控产品，拓展至卫星通讯载荷、5G基站等应用领域。

风险提示

• 下游需求及订单波动；
• 公司盈利不及预期；
• 市场系统性风险。

总结

上海沪工凭借其在焊割设备制造领域的龙头地位，以及在军工业务和智能制造方面的持续投入，展现出强劲的增长潜力。公司积极拓展产品线和市场，通过基地建设和子公司发展增强综合实力。财务数据显示，公司盈利能力稳步提升，估值逐步下降，未来发展前景乐观。首次覆盖给予“买入”评级，建议投资者关注其在军工业务和智能制造领域的布局及增长机会。