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长虹能源2021年半年报总结

核心内容

长虹能源于2021年8月26日发布半年报，数据显示公司2021年上半年实现营业收入13.97亿元，同比增长81.42%；归母净利润1.27亿元，同比增长98.34%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长95.21%。经营活动现金流量净额1.24亿元，同比增长409.30%。业绩显著增长主要得益于销售渠道拓展和控股子公司长虹三杰泰兴项目新增产能释放。

主要观点

1. 业务结构与市场地位

• 公司是长虹控股集团旗下的能源产业核心业务单位，专注于碱性锌锰电池和锂离子电池的研发、制造与销售。
• 拥有108项专利技术，涵盖“碱锰电池正电极体、碱锰电池及其制造方法”、“一种智能家居用锂离子电池的制备方法”等，具备较强行业竞争力。
• 公司已形成“碱电+锂电”双轮驱动模式，其中锂电业务占比从2020年的37.96%提升至2021年上半年的55.42%，成为公司主要增长引擎。

2. 锂电池业务增长显著

• 锂电池业务主要由控股子公司长虹三杰负责，2021年上半年实现营收7.74亿元，同比增长232.86%。
• 尽管因原材料价格上涨导致毛利率同比下降5.07个百分点，但锂电业务毛利仍同比增长179.07%，显示其强劲的盈利能力。
• 长虹三杰于2021年7月入选第三批专精特新“小巨人”企业名单，进一步证明其在锂电领域的行业领先地位。
• 公司于7月30日公告进一步收购长虹三杰股权至66.83%，并表比例上升，为公司业绩增长提供更多支撑。

3. 研发投入持续加大

• 2021年上半年研发费用达6571万元，同比增长118.30%，研发费用率4.70%。
• 研发费用大幅增长主要源于研发试制费增加。
• 公司加快了碱锰电池及锂离子电池技术的开发与成果转化，提升产品性能与市场竞争力。
• 在碱锰电池方面，公司持续推进超高性能电池关键技术研究，完善技术手段。
• 在锂电方面，通过高镍改性材料、硅负极材料、功能性电解液添加剂等技术应用，提升电池能量密度和功率性能，推动高倍率电池销售比例明显提升。

关键信息

• 业绩表现：2021年上半年营收和净利润均实现大幅增长，显示公司经营状况良好。
• 业务结构优化：锂电业务占比提升至55.42%，成为公司核心增长点。
• 研发投入增加：研发费用增长显著，推动技术进步与产品升级。
• 市场竞争力提升：长虹三杰入选专精特新“小巨人”企业，进一步增强公司市场地位。
• 投资建议：公司具备较大的业绩弹性，当前市值为64亿元，PE（ttm）为29.3X，建议继续关注。

风险提示

• 市场竞争加剧可能对公司盈利能力构成压力。
• 产品可能面临替代风险，如新能源技术的发展。
• 原材料价格波动可能影响公司成本结构和毛利率水平。

公司背景与联系信息

• 公司背景：长虹能源是长虹控股集团旗下的能源产业核心单位，具备“碱电+锂电”双产品体系。
• 联系人信息：
  • 上海联系人：朱贤、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、苏梦、徐逸岑、秦紫涵、陈盈怡
  • 北京联系人：张杨、侯宇彤、刘晓萱、王帅、游倬源、温鹏、张莹
  • 深圳联系人：胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、喻聪、黄秋琪、马田田、张秀红

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图表目录

• 图1：长虹能源营收及增速/亿元
• 图2：长虹能源归母净利润及增速/万元
• 图3：长虹能源研发费用及研发费用率/万元
• 图4：长虹能源盈利能力
• 图5：长虹能源经营性现金流净额/万元
• 图6：长虹能源期间费用率

分析师声明

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