20210825-安信证券-德瑞锂电-833523.NQ-新三板策略事件点评_德瑞锂电_专注高品质锂一次电池制造_关注募投项目达产_5页_692kb

德瑞锂电2021年半年报总结

核心内容

德瑞锂电是一家专注于高品质锂一次电池制造的企业，主要产品为锂锰电池及锂铁电池，应用于物联网、智能仪器仪表、智能安防、智能家居、GPS追踪器、RFID标签等领域。公司已获得UL、UN、CE、RoHS等多项国际认证，核心技术处于行业先进水平，是国内圆柱形锂锰电池最大生产商之一。

主要财务指标

• 营业收入：2021年H1实现9247万元，同比增长9.27%。
• 归母净利润：2021年H1实现2073万元，同比下降7.08%。
• 扣非归母净利润：2021年H1实现1849万元，同比下降16.64%。
• 研发费用：2021年H1投入470万元，同比增长21.20%，研发费用率达5.08%，同比增加0.50个百分点。
• 净利润变动原因：主要由于汇率波动导致国外销售人民币结算价格降低，以及产品结构变化。

锂一次电池市场前景

锂锰电池

• 收入情况：2021年H1锂锰电池收入达8868万元，同比增长6.83%。
• 市场应用：锂锰电池在全球锂一次市场中应用最广，占比达49%。
• 增长潜力：锂一次电池预计2022年收入达25.4亿美元，CAGR为5.9%。
• 应用领域：包括智能安防、RFID智能标签、GPS定位系统等。
• 政策支持：欧美部分国家已立法强制使用锂一次电池，为市场增长提供政策保障。

锂铁电池

• 市场现状：目前锂铁电池在一次电池市场中占比不足1%，但对锌锰、碱锰电池具有替代潜力。
• 收入情况：2021年H1锂铁电池收入为361万元，同比增长125%。
• 增长空间：即使很小的替代率，也将为锂铁电池创造较大市场空间。

投资建议

• 短期影响：净利润下降主要由于汇率波动和产品结构变化，属短期因素。
• 长期前景：公司在锂一次电池领域具备深厚积累，募投项目“惠德瑞锂电池制造产业园”拟新增锂一次电池产能6000万粒/年，后续达产后有望带来增长。
• 估值情况：最新市值为11.8亿元，PE（TTM）为35.1倍，建议继续关注其未来发展。

风险提示

• 行业竞争加剧：锂一次电池市场竞争可能加剧，影响公司市场份额。
• 下游行业发展不及预期：智能安防、RFID、GPS等下游行业若发展不及预期，将影响公司业绩。
• 材料价格波动：原材料价格波动可能对成本控制和利润产生影响。

关键信息

• 公司产品包括锂锰电池和锂铁电池，其中锂锰电池应用广泛。
• 公司拥有多项国际认证，技术实力较强。
• 募投项目将提升产能，为未来增长奠定基础。
• 研发投入持续增加，体现公司对技术创新的重视。
• 上半年获得1项实用新型专利，进一步增强技术壁垒。

附：相关报告与分析师信息

• 分析师：诸海滨
• 执业证书编号：S1450511020005
• 联系方式：zhuhb@essence.com.cn / 021-35082086

附：销售联系人信息