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文档内容总结

核心内容概述

本文档为2013年9月16日发布的第2013033期联讯证券市场分析报告，涵盖市场战略观点、策略分析、行业研究、宏观解读及外汇市场扫描等多个板块，重点分析了上海自贸区概念的市场表现、化工行业旺季投资机会、宏观经济数据及国际油价走势等内容。

主要观点与关键信息

1. 首席战略视点：下周市场可能进入调整

• 市场表现：市场在对改革预期强烈及经济指标触底回升的推动下进入上涨周期，上海自贸区板块成为主导。
• 调整迹象：自贸区板块连续暴涨后出现滞胀，上证指数也出现滞涨现象，市场面临调整压力。
• 调整原因：随着自贸区规划细则的披露，板块内将出现分化，多数伪概念股可能下跌。此外，QE3退出预期及大宗商品下跌也对市场构成压力。
• 投资建议：市场回调是正常的，接近10均线时可考虑买入。

2. 首席策略悟市：概念股暴涨酝酿阶段性风险

• 自贸区主题：市场围绕自贸区主题深入挖掘，但个股表现过于急进，存在从预期行情向庄股演变的风险。
• 市场节奏：主板借自贸区主题夺回主动权，但创业板可能面临短期调整。
• 资金预期：有增量资金介入的可能，但需警惕短期震荡带来的风险。
• 投资建议：建议关注民爆、氨纶、百草枯、聚氨酯、纺织化学品等子行业，以及相关龙头企业。

3. 行业公司研究：“金九银十”，关注化工旺季投资机会

• 传统旺季来临：9-10月为部分化工产品需求旺季，国际油价高位为化工品提供成本支撑。
• 重点产品：
  • 氨纶：供给端冲击小，成本有望维持低位，建议关注产品差别化率高的企业。
  • 百草枯：受吡啶反倾销和环保核查影响，利好具有吡啶产能的企业。
  • 纺织化学品：染料价格上涨，行情可能持续。
  • 聚氨酯：下游需求增加，建议关注TDI、聚合MDI等原料。
  • 民爆行业：受政策限制，只能通过并购和爆破服务扩大规模，看好西部地区龙头企业。
• 投资建议：重点关注华峰氨纶、红太阳、沙隆达A、浙江龙盛、万华化学、沧州大化、久联发展、江南化工等公司。

4. 本周宏观解读：经济增长加快的动力主要来自于投资增长

• 工业增长：8月工业增加值同比增长10.4%，环比增长0.93%，为2013年以来最高。
• 消费增长：社会消费品零售总额同比增长13.4%，但环比偏低，显示增长动力不足。
• CPI与PPI：核心CPI在0上下波动，PPI下降幅度可能扩大。
• 贸易增长：8月进出口总值增长7.1%，贸易顺差扩大，但未来可能趋于常态。
• 去杠杆进程：尚未真正开始，货币供应量增长仍较高，信贷存量大，存在“借新还旧”现象。

5. 外汇市场扫描：QE3退出将压后，油价难上涨

• 美国就业数据：8月失业率降至7.3%，非农就业增加16.9万，但就业增长仍较缓慢，美联储削减QE3的可能性小。
• 美元走势：美元指数近几周平稳，小幅下跌，表明市场对QE3退出不乐观。
• 国际油价：布伦特油价维持在110美元/桶左右，因叙利亚事件缓解及QE3退出预期，上涨动力不足，预计四季度回调至100美元/桶。
• 经济表现：欧美经济有所好转，但新兴市场疲软，尤其是金砖国家，抑制原油需求。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：个股相对基准指数涨幅预计在15%以上；
  • 增持：预计涨幅在5%-15%之间；
  • 持有：预计涨幅在-5%至5%之间；
  • 减持：预计涨幅低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上；
  • 中性：行业整体回报在-5%至5%之间；
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。

风险提示

• 市场风险：概念股暴涨可能引发阶段性调整，需警惕短期震荡。
• 政策风险：自贸区细则发布可能带来板块分化，部分个股可能回调。
• 宏观经济风险：经济增长依赖投资，去杠杆尚未开始，可能影响未来走势。
• 油价波动风险：QE3退出及新兴市场疲软将抑制油价上涨。
• 信息风险：报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。

附录：相关图表

• 图表1：自贸区板块暴涨之后出现连续调整
• 图表2：上证指数出现滞涨现象
• 图表3：黄金市场大幅下跌5.6%
• 图表4：伦敦金属面临再次破位下跌
• 图表5：中国钢材期货大幅下跌

总结

本期报告聚焦于市场调整预期、自贸区概念风险、化工行业旺季机会、宏观经济数据及外汇市场动态。尽管市场在改革预期推动下出现上涨，但需警惕短期调整风险。化工行业在成本支撑和需求旺季的推动下仍具投资价值，重点关注氨纶、百草枯、聚氨酯等子行业。宏观经济数据表明，增长动力主要来自投资，但去杠杆进程尚未启动，需关注其对市场的影响。国际油价受QE3退出预期及新兴市场疲软影响，难以持续上涨。