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A股市场总结（2014年9月5日 第2014033期）

核心内容概述

本期报告围绕A股市场上涨的原因、行业表现、宏观就业形势及期权策略展开，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。整体来看，尽管经济数据不佳，但A股市场表现出强劲的上涨势头，主要源于政策信心、房地产资金释放以及市场情绪的转变。

主要观点

1. A股市场上涨的底气来源

• 政策信心增强：政府在反腐败、改革方面的力度显著，提升了市场对政府调控能力的信心，成为市场上涨的第一动力。
• 房地产资金释放：房地产销售下滑释放了大量资金，预计为A股市场提供约25000亿元的流动性，从而带来7.5万亿元的流通市值增长空间。
• 经济转型希望：房地产数据下滑表明经济正在向更可持续的方向转型，投资者对经济前景的信心有所恢复。
• 货币政策灵活：央行对房地产市场的调控较为得当，避免了金融系统震荡，增强了市场稳定性。
• 估值回归：市场估值已接近合理水平，投资者对未来的预期改善，推动了市场整体上涨。

2. 市场上涨特点

• 全面上涨：不仅新兴产业股上涨，传统产业股也同步上涨，市场呈现普涨格局。
• 情绪推动：投资者情绪改善，尽管前期有大量抛售，但市场并未回调，反而持续上涨。
• 短期波动预期：市场在2350-2400点之间可能出现剧烈震荡，下一个回调的触发点可能在2380点。

行业分析

1. 化工行业表现

• 整体表现：本期沪深300指数上涨1.84%，但27个申万化工子行业中，仅有9个跑赢大盘，5个下跌。
• 领涨子行业：涂料油漆油墨制造、民爆用品、改性塑料、其他纤维、氨纶等涨幅较大，分别达到6.08%、4.34%、3.78%、3.39%、3.08%。
• 下跌子行业：纺织化学品、无机盐、磷酸、钾肥日用化学品和其他化工新材料跌幅较大。
• 投资建议：四季度关注聚氨酯、农药、化工新材料等行业，推荐个股如万华化学、红宝丽、扬农化工等。

2. 聚氨酯相关产品

• 产品表现：聚合MDI、尿素、环氧丙烷、DAP、萤石等产品价格上升，其中聚合MDI涨幅显著。
• 市场预期：2015年新增产能有限，MDI价格有望维持高位，利好相关企业。
• 风险提示：聚氨酯原料苯胺价格下跌可能降低行业成本，但也需关注政策与原油价格波动风险。

宏观解读

1. 就业问题分析

• 就业数据滞后：中国就业数据滞后于经济指标，因此不能仅凭当前数据判断就业状况。
• 就业质量下降：虽然就业数量未明显恶化，但居民收入增长放缓，消费增速下降，表明就业质量存在问题。
• 服务业吸纳能力有限：当前服务业仍以生活性服务业为主，吸纳就业能力有限，未来需向生产性服务业升级。
• 制造业就业持续低迷：制造业PMI从业人员指数持续低于50，就业情况不容乐观。
• 未来就业压力：经济下行可能对明年就业造成压力，需保持警惕。

期权策略分析

1. 个股期权与权证的区别

• 发行主体：个股期权无发行人，市场参与者均可成为卖方；权证由上市公司或证券公司等第三方发行。
• 合约标准化：个股期权为标准化合约，条款由交易所统一规定；权证为非标准化合约，条款由发行人决定。
• 交易灵活性：个股期权交易方式更灵活，可双向操作；权证只能买入，无法卖出。

2. 止损订单与认沽期权对比

• 止损订单：优点是无限有效期、无成本，但无法有效保护最大风险。
• 认沽期权：优点是能有效控制下跌风险，但有效期有限，需支付权利金。
• 策略选择：两者各有优劣，投资者应根据投资目标和市场情况选择合适策略。

投资建议

• 股票投资：建议持有趋势向好的成长股、绩优股，短期若出现震荡，可保持良好心态。
• 行业投资：关注聚氨酯、农药、化工新材料、民爆等行业，四季度存在结构性机会。
• 风险提示：需关注政策、原油价格波动及安全生产等风险。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：预计未来6-12个月内相对基准指数涨幅超过15%
  • 增持：预计未来6-12个月内相对基准指数涨幅介于5%-15%
  • 持有：预计未来6-12个月内相对基准指数涨幅介于-5%-5%
  • 减持：预计未来6-12个月内相对基准指数涨幅低于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：预计未来6-12个月内行业整体回报高于基准指数5%
  • 中性：预计未来6-12个月内行业整体回报介于-5%至5%
  • 减持：预计未来6-12个月内行业整体回报低于基准指数5%

信息披露

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以上为本期报告的核心内容与关键信息总结，供投资者参考。