20130916-湘财证券-A股策略周刊第33期_短期稳增长政策会减弱__12页_2mb

A股投资策略总结（2013年9月16日）

核心内容

本报告分析了2013年9月A股市场的投资策略，重点讨论了短期稳增长政策是否会减弱，以及市场可能的走势。报告指出，虽然8月经济数据大幅回升，但结构性疲软仍限制了经济持续复苏的可能。同时，考虑到美联储即将公布利率决议，市场可能面临短期调整，但周期性行业仍有望延续反弹趋势。

主要观点

• 市场趋势：A股市场有望震荡上行，周期性行业在稳增长政策的持续推动下，景气度将逐步提升。
• 政策导向：高层政策基调强调经济转型和改革，但也关注短期经济回升的基础是否稳固。政策不会牺牲短期增长以实现中长期目标。
• 经济数据解读：8月经济数据虽显示增长，但主要由电力行业推动，其他行业如水泥、原油加工、有色金属、乙烯、汽车和轿车产量同比增速回落，说明经济复苏缺乏持续动力。
• 外部影响：美联储即将公布利率决议，可能缩减量化宽松规模，对全球资本流动产生影响，导致市场短期波动，但不会改变周期性行业反弹的趋势。
• 投资建议：建议关注早周期板块，如证券、银行、中西部建材、城市基建、新能源及节能减排、军工等行业的投资机会。

关键信息

1. 市场回顾

• 上周蓝筹股迎来大幅反弹，全周指数呈现冲高回落。
• 上证指数上涨4.5%，中小板指数上涨0.33%，创业板指数下跌2.28%，上证50指数上涨7.59%。
• 8月份宏观经济数据强劲，工业增加值同比增长10.4%，前8月固定资产投资同比增长20.3%。
• 社会融资总量和人民币贷款数据超出市场预期。

2. 经济数据结构性分析

• 工业增加值：8月工业增加值同比增长10.4%，主要由电力行业带动，但其他行业如制造业、水泥、原油加工等增速回落。
• 用电结构：居民生活用电和第三产业用电增速高于全社会和工业用电增速，显示高温天气是发电量增长的主要原因，9月降温可能导致工业景气回落。
• 固定资产投资：制造业和基建投资是带动固定资产投资回升的主要动力，但房地产开发投资回落，影响相关产业链景气。

3. 流动性与资金价格跟踪

• 票据发行与二级市场利率走势、四大地区票据直贴利率走势、shibor利率、质押回购利率、新增证券开户数及美元兑人民币汇率等数据均显示市场流动性保持稳定，但存在波动。
• 美元兑人民币汇率小幅波动，显示外部环境对市场有一定影响。

4. 投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

投资建议

• 关注早周期板块：如证券、银行、中西部建材、城市基建、新能源及节能减排、军工等，这些行业在稳增长政策推动下有望率先反弹。
• 警惕结构性疲软：制造业和房地产投资的疲软可能限制经济持续复苏，需关注政策对这些行业的支持力度。
• 短期波动不影响趋势：尽管美联储政策可能带来短期市场波动，但周期性行业仍具有较强的反弹潜力。

风险提示

• 政策不确定性：稳增长政策是否会减弱，取决于经济基本面和高层政策导向。
• 外部环境影响：美联储利率决议可能对全球资本流动和A股市场产生影响，需关注后续政策动向。
• 结构性疲软：部分行业增长乏力，可能影响整体市场表现。

分析师信息

• 朱礼旭：执业证书编号S0500511080003，联系方式：(8621) 68634510-8675，邮箱：ZlX3448@xcsc.com
• 牛鹏云：执业证书编号S0500511050002，联系方式：(8621) 68634510-8278，邮箱：npy3333@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦5层湘财证券研究所
• 网址：http://www.xcsc.com

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