20191128-西南证券-医药行业动态跟踪报告：医保谈判常态与规模化，护航国内创新药市场_3页_502kb

医保谈判常态与规模化，护航国内创新药市场总结

核心内容

2019年11月，国家医保局主导的第二次医保目录品种谈判顺利完成，共涉及150个药品，其中97个谈判成功并纳入乙类药品目录。新增的70个药品中，有33个为国产创新药，显示出国产药品在医保谈判中的重要地位。此次谈判的平均价格降幅为60.7%，其中乙肝用药平均降幅达85%，肿瘤和糖尿病药物平均降幅约65%。谈判结果于2019年11月28日正式发布，并于2020年1月1日起实施，有效期至2021年12月31日。

主要观点

• 谈判常态化与规模化：医保谈判已形成两年一次的规律，新增品种数量持续增加，从2017年的36个增长至2019年的70个，覆盖近两年新获批的创新药品种。
• 国产创新药崛起：国产药品在谈判中表现突出，数量接近外企，未来有望成为医保目录的主导力量。
• 重点品种降价明显：部分药品价格降幅超过50%，其中海思科的精氨酸谷氨酸降幅高达83.6%，显示出医保谈判对药品价格的显著调控作用。
• PD-1单抗成为焦点：在PD-1单抗谈判中，信达生物的信迪利单抗以64%的降价成功通过，具备明显的价格优势，有利于国产PD-1产品的市场推广。

关键信息

• 谈判结果：150个药品中，97个谈判成功，70个新增品种中33个为国产。
• 价格降幅：新增70个品种平均降幅为60.7%，乙肝用药平均降幅达85%，肿瘤和糖尿病药物平均降幅约65%。
• 政策落实：谈判药品将在2019年12月底前在省级药品集中采购平台上直接挂网，2020年1月1日正式实施，有效期至2021年12月31日。
• 过渡期安排：未能成功续约的药品可享有最长不超过6个月的过渡期，以保障患者用药连续性。
• 个股推荐：重点关注恒瑞医药、贝达药业、康弘药业、海思科、浙江医药，以及港股信达生物-B、君实生物-B。

风险提示

• 政策落实低于预期
• 谈判品种销量低于预期

行业数据

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投资评级说明

公司评级

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• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

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