20241216-华泰期货-中国财政系列八_财政支出年末加速_8页_722kb

2024年11月财政收支简要分析

一、一般公共预算收入

1. 总收入：2024年11月全国一般公共预算收入完成进度为92.8%，低于过去五年同期平均水平。相比10月略有缩小名义增长压力，但整体改善。11月CPI同比增速小幅回落，维持低通胀。
2. 收入结构：与经济增长相关的增值税和企业所得税负增长有所改善。出口退税增速放缓，反映外需回落而非政策意图；证券交易印花税同比降幅较大，相关政策减半征收的同时市场回暖。

二、一般公共预算支出

1. 总支出：11月一般公共预算支出进度为85.8%，高于过去五年同期平均水平，财政支出加速扩张。自9月底以来，一揽子政策出台支持经济，但市场预期变化导致债市调整后，长期国债利率创新高。
2. 支出结构：重点支出分别集中在农林水事务（+117%）和城乡社区事务（+60%）。值得注意的是债务付息支出增速下降，但仍远高于去年。

三、政府性基金预算

1. 收入：11月政府性基金收入进度为59.8%，低于五年平均值。年初至今差值进一步扩大。
2. 支出：受债务限额置换政策影响，11月支出增速显著回升，但土地出让收入改善不明显，仍处于大幅下滑状态。

四、项风险提示

报告指出应关注短期经济波动以及上游价格快速上涨带来的潜在风险。