20211017-申港证券-有色金属行业研究周报_铀重获关注_15页_2mb

投资文档总结

核心内容概览

本文档主要分析了全球能源危机对有色金属市场，特别是锌、铜、铝、镍等基本金属以及新能源金属的影响，并提出了相应的投资策略和重点推荐。

主要观点

1. 锌市场分析

• 事件：全球能源危机导致电力价格上涨，影响锌冶炼产能，引发锌价大涨。
• 供给端：嘉能可、托克集团旗下的Nyrstar等企业因能源成本上升，削减了欧洲锌冶炼厂的产量，影响全球锌产量约2.5%。
• 消费情况：镀锌板存在累库趋势，压铸锌合金锭价格表现较好，但整体需求一般。
• 库存变化：国内库存受抛储影响企稳，LME库存持续下滑，未来库存可能进一步减少。
• 投资建议：建议关注国内锌板块龙头企业：紫金矿业、中金岭南、驰宏锌锗。

2. 有色金属市场表现

• 整体表现：截至10月15日，有色金属板块上涨3.2%，跑赢沪深300指数和上证综合指数。
• 子板块涨幅：黄金、钨、稀有小金属涨幅较大，分别为7.8%、5.9%、5.5%。
• 个股表现：涨幅前五为建龙微纳、和胜股份、中钨高新、驰宏锌锗、金博股份；跌幅前五为锐新科技、云海金属、五矿稀土、西藏珠峰、广晟有色。

3. 金属价格及库存变化

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均上涨，其中LME锌涨幅最大（12.14%）。
• 库存情况：全球主要金属库存总体下滑，尤其LME锌库存持续下降，LME铜、铝库存也有所减少。
• 新能源金属：钴、锂价格持续上涨，镍盐价格小幅下跌。

4. 投资策略及重点推荐

• 铜：受能源紧张影响，供给收缩担忧加剧，价格偏强运行。
• 铝：能源成本上升压制产能，但成本支撑强劲，价格偏强。
• 镍：菲律宾镍矿运输受限，印尼疫情影响，供给偏紧，全球库存下降支撑镍价。
• 新能源金属：钴盐价格仍有上涨空间；锂价格持续上涨，需求稳定。
• 投资组合：建议配置紫金矿业、天齐锂业、洛阳钼业、华友钴业、江西铜业，各占20%权重。

关键信息

供给端

• 锌：欧洲27国+中国+印度产能占全球65%，受能源危机影响显著。
• 铜：全球能源紧张，供给端收缩担忧提升，大型矿商关注非洲地区。
• 铝：海外电价飙升，冶炼成本上升，部分企业面临亏损。
• 镍：菲律宾台风及雨季影响运输，印尼疫情延迟投产，供应偏紧。

需求端

• 锌：下游需求表现一般，但库存未明显累库。
• 铜：新能源汽车需求强劲，但乘用车需求下滑。
• 铝：下游需求受限于高铝价和限电，开工率下降。
• 镍：新能源汽车需求火热，但不锈钢企业限产，对镍铁需求下降。

库存情况

• 锌：LME库存持续下滑，国内库存受抛储影响企稳。
• 铜、铝：库存减少，价格偏强。
• 其他金属：镁锭价格下跌，电解锰价格上涨，部分金属库存变化不大。

投资建议

• 重点推荐：国内锌板块龙头企业（紫金矿业、中金岭南、驰宏锌锗）及新能源金属相关企业。
• 投资组合：紫金矿业、天齐锂业、洛阳钼业、华友钴业、江西铜业，各占20%权重。

风险提示

• 能源危机：可能导致供需双弱，影响金属价格。
• 全球经济复苏放缓：可能对有色金属需求造成压力。
• 政策与市场波动：金属价格受全球库存、成本、需求等因素影响，存在较大波动风险。

数据支持

• 全球锌精矿产量：2021年7月为738.2万吨，同比增长7.84%。
• 主要生产国：中国、秘鲁、澳大利亚、印度、美国、墨西哥。
• 能源成本：欧洲电力成本飙升，影响锌冶炼产能，部分企业减产50%。

行业评级

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内收益率介于-5%~+5%
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

附录

• 分析师：曹旭特，SAC执业证书编号：S1660519040001
• 免责声明：本报告仅供投资者参考，不构成投资建议，版权归属申港证券研究所。