20180422-东北证券-策略点评报告_被扰动的情绪_被忽略的变化_被支撑的底部_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2018年4月22日发布的证券研究报告，重点围绕A股市场表现、国内经济基本面、政策面动向、国际资本市场及未来展望等方面展开。报告指出，尽管中美贸易摩擦担忧扰动市场情绪，但市场底部支撑因素增强，资金分布结构不均可能带来再平衡压力。同时，区域发展规划成为新的市场热点。

主要观点

• 市场情绪与成交额：上周A股成交额环比小幅上行，提升至约4680亿元，博弈/存量指标预计增至0.36左右。市场情绪尚未完全出清，需等待整固结束。
• 中美贸易摩擦影响：中美贸易摩擦是反复博弈的过程，市场对芯片国产化等成长板块过度反应，而北上资金则更倾向于配置蓝筹板块。
• 市场结构变化：成长板块资金集中度过高，资金扭曲程度加剧，金融、周期板块可能迎来资金流入。
• 经济基本面稳定：菜篮子产品批发价格保持平稳，国内重要生产资料价格小幅回升，短期无风险利率低位反弹，企业债信用利差回调，房地产销售与发电集团耗煤量振荡平稳。
• 政策面动向：雄安新区规划提出到2035年建成高水平现代化城市，海南板块政策支持持续。此外，央行降准、交易所调整信息披露规则等政策也对市场产生影响。
• 资本市场表现：A股整体表现弱势，上证综指、深证成指与创业板分别下跌2.77%、2.60%与2.29%。成长板块如芯片国产化、网络安全等表现较好，而海南旅游岛、次新股等跌幅较大。
• 国际资本市场：全球主要股指整体平稳，美股、欧洲股市小幅上涨，港股下跌。美元指数低位波动，美债收益率上升。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数：保持平稳，收于105.04。
• 国内重要生产资料价格指数：小幅回升，收于101.95点。
• 短期无风险利率：低位反弹，收于3.61%。
• 企业债信用利差：1年期与10年期AAA企业债信用利差同步回调。
• 房地产销售：十大城市商品房成交面积小幅回升，收于21.25万平方米。
• 发电集团耗煤量：维持平稳。

政策面动向

• 雄安新区规划：到2035年基本建成高水平现代化城市，到本世纪中叶全面建成。
• 海南政策支持：国务院发布关于支持海南全面深化改革开放的指导意见。
• 其他政策：央行降准、交易所调整信息披露规则、工信部推动智能光伏产业发展、生态环境部调整进口废物目录等。

资本市场表现

• A股指数：上证综指、深证成指、创业板指数分别下跌2.77%、2.60%、2.29%。
• 行业表现：国防军工、计算机收红，汽车、轻工制造、房地产领跌。
• 主题表现：芯片国产化、去IOE、网络安全涨幅居前；次新股、海南旅游岛、丝绸之路跌幅较大。
• 融资买入：周均融资买入额回升至396.41亿元，占A股成交额比值为8.34%。

国际财经及资本市场

• 美股：道指、纳指、标普500分别上涨0.42%、0.56%、0.52%。
• 欧洲市场：富时100、德国DAX、法国CAC40分别上涨1.43%、0.79%、1.84%。
• 港股：恒生指数下跌1.27%。
• 美元指数：延续低位波动，收于90.33。
• 美债收益率：10年期美债收益率再次上升，收于2.96%。

未来一周展望

• 国内数据关注：3月规模以上企业利润、美国Markit制造业PMI初值、欧元区、日本PMI数据等。
• 财经事件：第二届中国移动金融发展大会、GMIC全球移动互联网大会等，建议关注相关主题投资机会。

市场建议

• 配置推荐：考虑到近期经济端的变化和成长股的情绪波动，金融、周期板块的配置性价比更高，建议关注。
• 区域主题：雄安新区、大湾区等区域发展规划成为市场热点，但需警惕监管风险。

分析师信息

• 陈殷：首席策略分析师，10年宏观策略研究经验。
• 许俊、戴绍文、孙树明：策略分析师，分别来自伦敦政治经济学院、中央财经大学、清华大学。

重要声明

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投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：优于大势、同步大势、落后大势。

机构联系方式

• 华东地区：袁颖、王一、王博、李寅、杨涛、刘睿、阮敏、李喆莹等。
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、夏一然、曾彦戈、金婷等。
• 华南地区：邱晓星、刘璇、王之明、林钰乔、周逸群等。