策略点评报告：被扰动的情绪，被忽略的变化，被支撑的底部-20180422-东北证券-11页-1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年4月22日，主要分析了A股市场近期表现及影响因素，包括国内外经济基本面、政策面、资本市场动向和未来展望。报告指出，尽管中美贸易摩擦等外部因素对市场情绪产生扰动，但市场底部支撑因素也在增强，未来可能迎来调整结束后的反弹。

主要观点

• 市场情绪与资金分布：A股市场情绪受到中美贸易摩擦影响，但市场托底因素增多，有助于缓解价格下跌空间。当前市场成交额和融资买入额处于较高水平，显示情绪尚未完全出清，需等待市场整固结束。

• 资金集中与再平衡：成长板块如计算机、电子、传媒与通信占据了较高的成交额，但资金分布过于集中，后续将面临再平衡压力，金融与周期板块可能获得资金流入。

• 市场结构与板块表现：芯片国产化、去IOE与网络安全等主题板块涨幅领先，而次新股、海南旅游岛等板块则表现较差。A股整体表现弱势，上证综指、深证成指与创业板指数均出现下跌。

• 国际资本市场动向：全球主要股指整体平稳，美国和欧洲市场略有上涨，而港股恒生指数下跌。美元指数低位波动，美债收益率上升，显示国际资本市场的不确定性。

• 政策面与区域发展：雄安新区规划发布，强调其作为京津冀世界级城市群的重要一极。海南板块作为区域主题的热点，可能被其他区域发展规划所接力。

• 未来展望：下周将关注国内规模以上企业利润数据和海外PMI、GDP数据，同时建议关注移动金融和全球移动互联网大会等主题投资机会。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数保持平稳，收于105.04。
• 国内重要生产资料价格指数小幅回升，收于101.95。
• 短期无风险利率低位反弹，收于3.61%。
• AAA企业债信用利差回调。
• 十大城市商品房成交面积小幅回升，收于21.25万平方米。
• 六大发电集团日均耗煤量振荡平稳。

政策面动向

• 雄安新区规划纲要发布，目标是到2035年建成高水平社会主义现代化城市。
• 海南全面深化改革开放的指导意见出台，扩大免签国家和停留时间。
• 中国央行实施定向降准，改善资金期限和成本。
• 沪深交易所优化信息披露机制，降低持股变动披露门槛。
• 中国取消外资股比限制，推动制造业开放。

资本市场信息跟踪

• A股整体表现弱势，上证综指、深证成指与创业板指数分别下跌2.77%、2.60%和2.29%。
• 国防军工与计算机板块为唯一收红行业。
• 芯片国产化、去IOE与网络安全主题涨幅领先。
• 次新股、海南旅游岛与丝绸之路主题跌幅较大。
• 融资买入额回升至396.41亿元，融资买入额占成交额比例为8.34%。
• A股平均换手率小幅抬升至0.78%。

国际财经及资本市场跟踪

• 美股道指、纳指与标普500涨幅分别为0.42%、0.56%与0.52%。
• 欧洲市场整体上涨，富时100、德国DAX与法国CAC40分别上涨1.43%、0.79%与1.84%。
• 港股恒生指数下跌1.27%。
• 美元指数低位波动，收于90.33。
• 10年期美债收益率上升至2.96%。

未来一周展望

• 国内关注3月规模以上企业利润数据。
• 海外关注欧元区、日本最新PMI数据及美法日韩一季度GDP数据。
• 下周将召开第二届中国移动金融发展大会、GMIC全球移动互联网大会等重要会议，建议关注相关主题投资机会。

结论与建议

• 投资建议：考虑到市场情绪尚未出清，以及资金分布结构的再平衡需求，建议关注金融与周期板块，而非情绪波动较大的成长板块。
• 市场热点：区域发展规划将成为近期市场热点，但需警惕监管风险。
• 风险提示：中美贸易摩擦可能持续扰动市场，需密切关注后续发展及地缘政治变化。