20180422-中泰证券-传媒行业周报_年报_一季报集中披露_密切关注个股基本面变化_9页_1mb

传媒行业分析总结

核心内容

本报告为中泰证券对传媒行业的分析，整体评级为增持（维持），主要关注点包括：

• 传媒板块整体表现低迷，周跌幅为 3.82%，跑输创业板和中小板。
• 年报、一季报集中披露，需密切关注个股基本面变化。
• 建议关注基本面扎实、细分领域龙头以及有明显边际改善的公司。

主要观点

投资策略

1. 细分领域龙头：具备较强竞争优势和护城河的公司是重点。

   • 推荐公司包括：捷成股份（版权分销龙头）、完美世界（游戏研发与影视制作）、分众传媒（楼宇广告）、光线传媒（在线票务及电影产业链）、视觉中国（图片内容）、新经典（图书出版）。

2. 边际改善型公司：

   • 顺网科技：受益于“吃鸡”游戏带来的用户回暖及广告价值提升。
   • 唐德影视：持续打造精品影视剧，处于业绩爆发增长通道。

3. 基本面扎实、估值性价比较高的个股：

   • 帝龙文化：网络手游带来增量，基本面良好。

行业表现

• 传媒板块整体表现不佳，跌幅达 3.82%，跑输创业板和中小板。
• 各子行业均出现下跌，其中整合营销板块跌幅最大（7.25%），电影动画板块跌幅为4.46%。
• 个股表现分化，乐视网涨幅最大（29.13%），粤传媒（21.00%）、腾信股份（10.39%）紧随其后。
• 跌幅前三：富控互动（-24.47%）、东方网络（-18.26%）、游久游戏（-16.82%）。

重点公告

• 昆仑万维：2017年营收增长41.73%，净利润增长87.90%。
• 掌阅科技：营收增长39.19%，净利润增长60.22%。
• 深大通：营收增长46.75%，净利润增长50.30%。
• 东方财富：2018年Q1营收增长53.55%，净利润增长199.48%。
• 横店影视：2018年Q1营收增长39.91%，净利润增长63.75%。
• 当代明诚：净利润增长高达21,197.04%。

对外投资

• 三五互联：与福建号码网、自然人丁建生共同设立厦门三五数字科技公司。
• 贵广网络：增资控股贵州中安云网科技公司，持股比例提升至51%。

关键信息

一季报披露情况

• 一季报披露日期集中在4月20日至28日。
• 捷成股份预计净利润增长60.00%~80.00%。
• 完美世界预计净利润增长5.39%~15.53%。
• 唐德影视预计净利润增长157.58%~187.17%。
• 横店影视预计净利润增长60.00%~64.00%。
• 顺网科技预计净利润增长15.00%~30.00%。

行业动态

• 腾讯主导全球游戏投资：腾讯占全球过去一年游戏总投资额的 75%，并主导大量游戏并购交易。
• 《堡垒之夜：勇者选拔》表现亮眼：上线首月收入达 2500万美元，预计全年收入达 5亿美元。
• 《最传奇》手游上线：首款正版授权3D传奇手游，吸引大量玩家。
• 中央广播电视总台成立：整合央视、央广、国际广播电台，由中宣部领导。
• 文化和旅游部整顿网游市场：检查50款热门游戏，涉及内容合规问题。

周票房与电视剧收视

• 第15周票房：总票房 7.21亿元，环比下降 31.68%，同比下降 55.65%。
• 票房冠军：《狂暴巨兽》以 3.50亿元 获得第一。
• 电视剧收视：《好久不见》在上海东方卫视和北京卫视分别以 1.204% 和 0.973% 排名前二。
• 综艺收视：《奔跑吧》以 2.038% 高居榜首。

IOS榜单

• 免费榜：《绝地求生：刺激战场》位居榜首，《第五人格》排名第二。
• 畅销榜：《王者荣耀》、《梦幻西游》、《乱世王者》位列前三。

风险提示

1. 股市系统性风险：市场整体波动可能影响传媒板块表现。
2. 内容持续盈利风险：行业内容盈利能力可能受到市场环境变化影响。
3. 行业竞争加剧风险：传媒行业竞争日益激烈，需警惕市场份额流失。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券发布，仅供客户使用。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。