20220208-国盛证券-风语筑-603466.SH-业绩符合预期_基础业务增长稳定_元宇宙基建业务落地开花_3页_644kb

风语筑（603466.SH）总结

核心内容

风语筑（603466.SH）是一家在展览展示行业具有领先地位的公司，近年来持续进行业务结构调整，并积极布局元宇宙相关领域，推动业绩稳步增长。2021年公司实现营收29.4亿元（yoy+30.31%），归母净利润4.54亿元（yoy+32.47%），经营性现金流净额3.25亿元（yoy+48.37%），整体表现符合市场预期。截至2021年底，公司手订单金额约为54.62亿元，较上年期末增长1.39%，显示出良好的订单储备。

主要观点

• 业绩增长稳定：公司连续八年业绩稳健增长，2021年营收和净利润均实现双位数增长，经营性现金流显著改善。
• 业务结构转型：公司积极向文化及数字品牌空间业务转型，该类业务在手订单占比达51.09%，具备较高的增长潜力和毛利率。
• 元宇宙业务拓展：公司作为元宇宙基建的重要参与者，已与百度等企业达成合作，推出虚拟场景、NFT数字藏品、虚拟人等创新产品，增强在元宇宙领域的竞争力。
• 财务状况改善：公司近三年经营性现金流净额分别为2.53亿元、2.19亿元、3.25亿元，现金流状况持续好转。
• 投资建议：基于公司业务转型和元宇宙布局的前景，分析师维持“买入”评级，预计2022年和2023年营收分别为34.67亿元和41.02亿元，归母净利润分别为5.54亿元和7.03亿元。

关键信息

营收与利润预测

元宇宙业务进展

• 元宇宙基建：与百度合作，作为希壤元宇宙虚拟3D开发商之一，承接3D虚拟建筑、数字空间的开发与内容运营。
• NFT业务：投资NFT发行技术公司星图比特，联合闪萌推出国内首个NFT表情包数字藏品。
• 元宇宙文娱：与万达影城、星轶影城达成战略合作，拓展虚拟场景打造业务。
• 虚拟人：推出安徽电视台虚拟人“小安”，并参与录制安徽春晚。

财务指标分析

风险提示

• 元宇宙业务发展不及预期。
• 行业竞争加剧。

股票信息

股价走势

图示显示了公司股价走势，为投资者提供参考。

作者信息

• 分析师：顾晟
  执业证书编号：S0680519100003
  邮箱：gusheng@gszq.com

• 研究助理：汪翌雯
  执业证书编号：S0680120070016
  邮箱：wangyiwen@gszq.com

相关研究

1. 《风语筑（603466.SH）：展览展示龙头地位稳固，业务结构性转型拉动毛利率抬升》2021-08-31
2. 《风语筑（603466.SH）：展览展示行业龙头，技术升级+C端业务布局助力公司发展》2020-12-01

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