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风语筑2022年报点评总结

核心内容

风语筑（股票代码：未提供）于2023年4月18日发布2022年年报，显示公司全年营业收入和归母净利润分别为16.82亿元和6604.4万元，分别同比下降42.8%和85%。公司拟10派0.35元，显示出对股东的分红意愿。尽管2022年业绩受疫情影响较大，但公司自2023年3月以来，新签订单增长显著，且在4月1日至18日期间中标订单达1.5亿元，同比增长25%。

分析师陈旻认为，公司应定位为内容及技术型公司，而非工程建筑类公司。公司主营业务为场景化的沉浸式体验空间，涵盖城市形象、传统文化、文旅景区等领域。其内容能力可低成本复用于C端VR内容生产，且公司是VR内容平台Veer的股东。在AIGC（人工智能生成内容）方面，公司积极拥抱AI技术，与百度达成战略合作并接入文心一言，有望显著提升内容生产效率与质量。

主要观点

业绩表现

• 2022年业绩：受疫情影响，公司收入确认节奏和新签订单进度受到影响。
• 2023年复苏：3月以来公司订单快速恢复，4月中标订单已超2022年同期水平，显示疫后复苏逻辑明显。
• 财务表现：2022年经营活动产生的现金流量净额为2.42亿元，Q4单季达到3.58亿元，现金流状况良好。

技术与内容布局

• AIGC技术应用：公司积极布局AI技术，提升内容生产效率和质量，有助于未来业绩增长。
• 战略合作：与百度合作，接入文心一言，增强公司在AI内容生产领域的竞争力。
• VR内容平台：作为Veer股东，公司在VR内容生产方面具有优势。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.54亿元、5.89亿元、7.11亿元，年增长率分别为587.2%、29.8%、20.7%。
• 估值预期：对应2023-2025年市盈率分别为21.42倍、16.50倍、13.67倍，估值逐步下降，显示市场对其未来增长的预期增强。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司存在较大认知差，未来增长潜力较大。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标分析

风险提示

• 元宇宙行业发展不及预期
• 政策支持力度不及预期
• 文化新基建需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 疫情影响持续时间超预期
• 公司新签订单不及预期
• 公司回款不及预期并产生超预期的坏账损失
• 统计订单金额与实际订单金额存在差异

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现将强于基准指数20%以上）
• 行业投资评级：未明确提及，但整体分析倾向积极

免责声明

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总结

风语筑在2022年受疫情影响，业绩出现明显下滑，但2023年随着疫后复苏和数字中国建设需求的释放，公司订单增长显著，现金流状况良好。公司积极布局AI技术，提升内容生产效率和质量，与百度战略合作，强化其在AIGC和VR内容领域的竞争力。分析师陈旻维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大，估值逐步下降，显示市场对其未来表现的看好。