教育行业月观点04期：教育板块年报及一季报业绩靓丽-20190401-安信证券-17页_805kb

报告摘要

教育行业周报总结（2019年04月01日）

核心内容

本报告聚焦2019年4月教育行业动态及投资建议，指出3月教育政策密集发布，4月将进入年报及一季报密集披露期，预计教育板块整体业绩表现较为突出，投资机会显现。

主要观点

政策导向：
- 3月19日，中央深改委审议通过《关于扩大高校和科研院所科研相关自主权的若干意见》；
- 3月25日，教育部印发《关于做好2019年普通中小学招生入学工作的通知》，明确学校划片招生、生源就近入学、压缩特长生招生规模，至2020年取消各类特长生招生，同时禁止以“国际部”“国际课程班”等名义招生；
- 4月1日起施行《学校食品安全与营养健康管理规定》。
市场表现：
- 3月A股教育板块整体涨幅为3.36%，个股表现分化，和晶科技、紫光学大、中国高科涨幅居前；
- 港股教育板块整体表现相对平淡，天立教育、卓越教育集团、银杏教育涨幅居前，新高教集团、中国新华教育、成实外教育跌幅居前；
- 美股教育板块中，新东方、朴新教育、海亮教育涨幅领先，而流利说、红黄蓝、尚德机构跌幅较大。
行业动态：
- 四川省发布《全国托育服务机构认证标准》，推动托育行业规范化发展；
- 教育部要求2020年前取消各类特长生招生，推进中考改革；
- 四川省“退二进一”政策，要求暂停新批小型校外培训机构，新批需先吊销2家机构。
公司动态：
- 多家教育企业发布年报及业绩预告，其中佳发教育、中公教育、珠江钢琴等公司业绩增长显著；
- 新兴企业如晓羊教育、菠萝在线、Urjoy school、DanceA、36艺教育、北极星等获得融资，推动业务扩展；
- 巨人网校与溢米辅导合并，形成K12在线辅导生态闭环；
- 海亮教育、成实外教育等公布收购计划，拓展教育产业链。

关键信息

上市公司业绩

珠江钢琴：2018年营收19.75亿元，同比增长10.30%；归母净利润1.76亿元，同比增长7.01%。
佳发教育：2018年营收3.90亿元，同比增长103.13%；归母净利润1.24亿元，同比增长69.43%；2019Q1归母净利润预计1250万-1450万元，同比增长68.13%-95.03%。
中公教育：2019Q1归母净利润预计8800万-11500万元，同比增长269.44%-321.42%。
凯文教育：2019Q1预计亏损1800万-2300万元。
威创股份：2019Q1预计归母净利润0万-1000万元，同比减少68%-100%。
拓维信息：2019Q1归母净利润预计1000万-1120万元，同比增长282.41%-328.30%。
勤上股份：2019Q1归母净利润预计200万-1500万元，同比减少96.35%-72.60%。

公司重大事项

全通教育：筹划收购杭州巴九灵96%股权，拟募集配套资金；
陕西金叶：与浙江上启设立上海荣源教育科技合伙企业，投资教育及其他成长性产业；
百洋股份：拟认购桂林银行新增股份1000万股，金额4050万元；
佳发教育：拟投资2.2-2.9亿元建设智慧教育产业园；
开元股份：出售全资子公司股权，聚焦教育培训业务；
天喻信息：出售韦尔股份股票，股东减持，同时获得政府补助；
松发股份：出售凡学教育股权；
立思辰：限售股解禁，股东减持；
三盛教育：限售股解禁，部分可流通；
盛通股份：限售股解禁，部分股东减持；
世纪鼎利：股东减持，部分股份已流通；
佳发教育：股东计划减持股份不超过3%。

公司动态

宝宝树：2018年净利润2.012亿元，同比增长29.7%；
网龙：教育业务收益占集团总收益50.9%，同比增长21.9%；
新华教育：2018年收益4.78亿元，同比增长22.0%；净利润2.56亿元，同比增长48.9%；
海亮教育：2019财年上半年净利润1.296亿元，同比增长66.4%；
溢米辅导与巨人网校合并：整合线上线下资源，打造K12教育生态闭环；
山鼎设计：拟收购赛普健身，拓展职业教育；
好未来：WISROOM升级为乐外教，推出AI哈佛外教课；
成实外教育：2018年收益11.68亿元，同比增长22.59%；招生总数达4.5万人；
希望教育：2018年收益10.29亿元，同比增长37%；收购贵州大学科技学院；
21世纪教育：2018年收益2.02亿元，同比增长19%；续费率61.4%；
尚德机构：2018年Q4净亏损率降至32.3%，营收增长65%；
腾讯云：推动教育数字化，服务超1.4万所学校；
红黄蓝：2018年净收入1.565亿美元，净亏损180万美元；
中教控股：收购泉城大学49.09%国有股权，金额2.23亿元；
精锐教育：收购蒂比艺术成长，布局素质教育；
睿见教育：与汇垠海德成立25亿元教育产业基金，投资粤港澳大湾区；
网易有道：与杭州教育事业部整合，布局少儿编程；
火花思维：完成4000万美元C轮融资，覆盖2万名学员；
易思汇：完成近亿元B轮融资，布局留学生金融服务；
北极星：完成数千万Pre-A轮融资，估值达2.5亿元。

投资建议

教育板块整体估值修复及未来发展空间被看好，建议关注以下五条主线：
1. 职业教育：中公教育、洪涛股份、开元股份、百洋股份；
2. 高等教育：中教控股、民生教育、中国新华教育、新高教集团；
3. 基础教育：枫叶教育、成实外教育、凯文教育、立思辰、科斯伍德；
4. 幼教：秀强股份、威创股份、和晶科技；
5. 教育信息化：佳发教育、科大讯飞、视源股份。