20180902-安信证券-教育周观点15期_中报业绩分化趋势较为明显_关注业绩扎实的优质个股_13页_1mb

报告摘要

2018年9月2日发布的教育行业周观点指出，教育板块整体受益于国家财政性教育经费支出不低于GDP的4%政策，但义务教育阶段的学校教育和课外培训受到更严格的监管。因此，重点应放在学前教育、职业教育和高等教育等细分领域。中报显示，教育板块业绩分化明显，应关注业绩表现稳健的优质个股。

政策影响：国家政策推动教育经费投入，为教育行业带来长期利好，但义务教育监管趋严，限制了部分业务增长。
市场表现：上周A股、港股和美股教育板块整体表现不一，A股涨幅前三为视源股份、电光科技、科大讯飞，跌幅前三为威创股份、方直科技、凯文教育；港股涨幅前三为民生教育、网龙、宇华教育，跌幅前三为希望教育、新高教集团、天立教育；美股涨幅前三为尚德机构、安博教育、新东方，跌幅前三为ATA公司、朴新教育、精锐教育。
行业动态：政策密集期，教育部等八部门发布《综合防控儿童青少年近视实施方案》，强调增加户外活动、控制电子产品使用、减轻课外负担等。同时，《广东省职业教育条例》实施，推动职业教育向更高层次发展。
公司动态：多家教育企业发布半年报，业绩表现分化显著。其中，科斯伍德、佳发教育、海伦钢琴等A股公司营收和净利润均实现大幅增长，而部分公司如亚夏汽车、全通教育、和晶科技等则出现下滑。港股方面，中教控股、网龙等公司业绩增长显著，而希望教育、新高教集团等则表现一般。美股方面，尚德机构、安博教育等公司涨幅明显，但ATA公司大幅下跌。

公司名称	2018H1营收（亿元）	同比增长	2018H1归母净利润（亿元）	同比增长
科斯伍德	4.72	113.89%	0.72	657.33%
海伦钢琴	2.48	19.21%	0.30	50.36%
佳发教育	1.64	109.98%	0.49	109.62%
文化长城	4.01	79.59%	0.49	175.69%
亚夏汽车	27.69	-3.77%	0.38	-11.41%
全通教育	2.97	-32.95%	0.028	101.56%
和晶科技	7.03	-10.76%	0.37	-26.96%
中教控股	6.69	65.13%	3.73	86.20%
网龙	24.70	39.1%	2.01	678.8%

推荐方向：继续推荐K12、职业教育，受益于政策引导和人口红利，细分领域潜力大。
推荐个股：
- A股：百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份。
- 港股：中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育。
- 美股：好未来、新东方。

本报告由焦娟、苏多永撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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