特色主题报告：科创板带来了哪些投资机会？-20190401-川财证券-38页_2mb

科创板投资机会分析报告总结

核心内容概述

科创板自2018年11月5日宣布设立以来，成为我国资本市场改革的重要举措，旨在通过注册制试点，推动科技创新企业融资，支持高新技术产业发展。2019年3月18日，上交所正式受理科创板项目申报，标志着科创板进入实质性推进阶段。科创板主要面向新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等高新技术和战略新兴产业，为科技创新企业提供了更为灵活的上市条件和交易机制。

主要观点与关键信息

1. 科创板的制度特点

• 上市门槛：科创板对盈利和营收要求较主板宽松，但设置了更高的市值门槛，并引入了5套市值指标。
• 交易规则：科创板涨跌幅限制放宽至20%，新股上市前5个交易日无涨跌幅限制，同时上市即开放融资融券，提升市场活跃度。
• 退市机制：科创板退市流程更为严格，取消暂停上市和恢复上市环节，企业退市时间显著缩短，且退市后不得重新上市，符合“宽进严出”的原则。
• 投资者门槛：个人投资者需满足资产日均不低于50万元且交易经验不少于24个月，较主板严格，但较新三板宽松。

2. 科创板的推出意义

• 金融供给侧改革：科创板作为注册制试验田，推动资本市场基础制度创新，提升直接融资比例，支持实体经济。
• 产业结构升级：直接服务于高新技术和战略新兴产业，助力我国实现自主创新和产业升级目标。

3. 科创板对市场的影响

• 资金分流：短期可能对其他板块造成资金分流效应，但根据创业板经验，影响可控。
• 估值重塑：科创板可能对科技类行业产生估值映射，提升相关行业估值，如电子、计算机、医药、通信等。
• 行业受益情况：预计科创板初期以信息技术、生物制药、互联网商务等科技类公司为主，相关行业投资机会显著。

4. 科创板相关行业公司分析

4.1 申报科创板上市公司

• 晶晨股份：专注于多媒体智能终端SoC芯片，2018年营收23.69亿元，净利润2.71亿元，研发投入占比持续高于15%。拟融资15.14亿元，用于AI音视频处理芯片研发、晶圆制造等项目。
• 睿创微纳：非制冷红外热成像芯片龙头，2018年营收3.84亿元，净利润1.13亿元，研发投入占比16.94%。产品广泛应用于军用和民用领域，技术领先。
• 和舰芯片：主要从事12英寸及8英寸晶圆制造，2018年营收36.94亿元，净利润为负，但经营活动现金流稳定。公司拟融资不超过4亿股，主要客户为集成电路设计公司。
• 安翰科技：全球首家获得磁控胶囊胃镜系统三类医疗器械注册证的公司，2018年营收3.22亿元，净利润6,594.19万元。产品已进入国内31个省市及海外市场。
• 容百科技：主营锂电池正极材料，2018年营收30.41亿元，净利润2.13亿元，毛利率高于行业平均水平。公司与宁德时代等主流厂商合作密切。
• 天奈科技：国内最大的碳纳米管生产企业，2018年营收3.22亿元，净利润6,594.19万元。公司打破国外垄断，募投项目主要用于扩产和研发中心建设。
• 江苏北人：工业机器人系统集成解决方案提供商，2018年营收4.13亿元，净利润4,841.49万元。公司拥有焊接机器人系统集成等核心技术。

4.2 A股参股科创板的公司

• TCL集团、创维数字、华胜天成：均参股晶晨股份，间接参与科创板投资。
• 软控股份、有研新材、宁德时代：参股江苏北人和利元亨，参与科创板相关企业。

市场预期与风险提示

• 融资规模：预计科创板推出后，IPO月均募资规模可能达到167-333亿元，若全年上市企业达100家，融资总额或达千亿元。
• 资金分流影响：根据创业板经验，科创板对市场资金分流影响有限，主要集中在相关科技行业。
• 行业估值提升：科技类行业如电子、计算机、医药、通信等，预计在科创板推出后，估值将有所提升。
• 风险提示：科创板企业多为高成长性企业，存在盈利不稳定、技术迭代快、市场波动大等风险。

结论

科创板的推出为我国科技创新企业提供了新的融资平台，有助于推动金融供给侧改革和产业结构升级。从历史经验看，科创板对科技类行业估值具有映射和重塑作用，且资金分流影响可控。建议重点关注信息技术、生物制药、互联网商务等领域的科技企业，以及参股科创板企业的A股公司，把握科创板带来的投资机会。