20130902-东方证券-配网_光伏_特高压三大方向值得重点关注_32页_2mb

报告摘要

配网、光伏、特高压三大方向值得关注

核心内容

本周电力设备和新能源板块整体下跌 0.94%，其中光伏板块上涨 2.38%，风电板块上涨 3.16%，核电板块上涨 9.3%，显示出在电力设备行业中，核电和光伏表现较为强劲。电力设备行业基本面持续向好，集中招标范围扩大，龙头企业份额提升，大宗商品价格下跌对行业有利，同时三公消费控制降低了费用率。国网人事变动已确定，不确定性消除，为行业带来利好。3季度是行业旺季，城市配网和轨道交通作为新型城镇化的重要组成部分，有望成为经济刺激的重要板块。此外，龙头公司估值较低，未来增长预期良好，估值切换将至。

主要观点

电力设备行业：需求稳定，基本面持续向好，政策支持及招标范围扩大为行业带来增长动力。
光伏行业：处于历史底部，欧盟双反政策已定，需求稳步增长，供给端整合持续，龙头公司具有竞争优势。
风电行业：上半年新增核准容量同比增长4%，部分区域“弃风”现象有所好转。
核电行业：作为改善能源结构的重要部分，阳江核电1号机组计划年底并网发电。
政策支持：发改委提高可再生能源电价附加标准，光伏行业分区域电价补贴政策出台，有利于行业长期发展。
公司动态：部分公司如国电南瑞、汇川技术、正泰电器、特变电工、森源电气、阳光电源、思源电气表现突出，被推荐买入；其他公司如宏发股份、平高电气、置信电气被建议关注。

关键信息

行业政策

国家发展改革委发布《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》，完善光伏发电价格政策。
光伏电站按资源区分类，分别执行每千瓦时 0.9元、0.95元、1元 的电价标准。
分布式光伏发电项目实行按发电量补贴，标准为 0.42元/千瓦时。
新建和改扩建光伏制造项目最低资本金比例为 20%，并要求企业具备独立生产和售后服务能力。

市场动态

本周光伏板块整体上涨，而电力电子指数下跌 0.55%，显示光伏市场相对强势。
6月份订单和交付略低于预期，但3季度为行业旺季，预计需求回暖。
电力设备板块整体表现优于大盘，建议积极配置。

公司表现

国电南瑞、汇川技术、正泰电器、特变电工、森源电气、阳光电源、思源电气 被推荐买入。
一些公司如科陆电子、新联电子 中标国网招标，金额分别为 1.96亿元、0.16亿元。
森源电气 2013年半年报显示，营业收入同比增长 37.92%，净利润增长 37.92%。
汇川技术 获得16项专利和软件著作权证书。
*ST超日 营收和净利润大幅下滑，EPS为 0.49元，显示其经营压力较大。
*ST二重 营收增长 56.95%，但净利润仍为负，EPS为 -0.4301元。

未来展望

预计未来光伏行业将因政策利好而逐步复苏，行业整合将加速。
电力设备板块因估值较低，行业基本面改善，有望迎来估值切换。
配网和特高压作为新型城镇化的重要组成部分，将带动相关行业增长。

投资建议

推荐组合：国电南瑞（600406，买入）、汇川技术（300124，买入）、正泰电器（601877，买入）、特变电工（600089，买入）、森源电气（002358，买入）、阳光电源（300274，买入）、思源电气（002028，买入）。
建议关注：宏发股份（600885，未评级）、平高电气（600312，未评级）、置信电气（600517，未评级）。

风险提示

投资增速下滑。
价格竞争超预期。

光伏行业价格走势

项目	价格	涨跌幅
单晶组件	0.63美元/瓦	稳定
多晶组件	0.62美元/瓦	稳定
单晶硅片	1.227美元/片	-1.45%
多晶硅片	6.30元/片	稳定
单晶电池	0.42美元/瓦	稳定
多晶电池	0.35美元/瓦	稳定