20180128-中泰证券-国防军工行业周报_基本面向好_建议加大军工板块配置_12页_1mb

国防军工行业周报（1.22-1.28）总结

核心观点与推荐标的

本周观点与投资建议

• 核心观点：国防军工行业基本面持续向好，估值已跌至近三年低点，继续下行空间有限。预计2018年军工板块投资热情将回升，业绩改善与估值合理化将为板块带来投资机会。
• 投资建议：建议加大军工板块配置，重点推荐湘电股份、中直股份，同时关注军工科研院所改制及资产注入带来的投资机会，主推上海贝岭、杰赛科技和中船科技。
• 政策推动：军民融合政策持续利好，未来将出现多个具备真成长潜力的标的，看好军工信息化（东土科技）、军工材料（楚江新材）、转型军工（鹏起科技、泰豪科技）以及北斗（海格通信）等细分领域。

本周市场表现

• 市场回顾：本周（1.22-1.28）上证综指上涨2.01%，申万国防军工指数上涨2.20%，跑赢市场0.19个百分点，位列申万28个一级行业第9名。
• 个股表现：国防军工个股涨幅前五为成飞集成（+13.63%）、中电广通（+13.56%）、华伍股份（+10.51%）、航天长峰（+9.89%）、景嘉微（+9.58%）；跌幅前五为江龙船艇（-5.32%）、斯太尔（-5.13%）、星网宇达（-3.87%）、北方股份（-3.70%）、振芯科技（-3.57%）。

行业新闻

产业新闻

• 国务院批准中国核工业与中国核工业建设两大集团实施重组。
• 全军首条高原军民融合物流货运航线开通。
• AG600大型水陆两栖飞机“鲲龙”实现2018年首飞，进入陆上科研试飞阶段。

军情速递

• 中印边防军于拉达克举行会晤，强调维护边境和平。
• 中国首艘国产航母或将海试，新型歼15正在研制。
• 卡塔尔欲购买俄制S-400防空导弹系统。
• 韩国T-50TH超音速飞机移交给泰国空军。
• 中国第6艘071船坞登陆舰下水。

公司动态

• 定增、重组、并购、停复牌：中船防务对部分企业实施增资，合计金额48亿元；航新科技筹划购买爱沙尼亚MagneticMROAS100%股权，继续停牌；航天长峰收购两家公司股权获证监会核准。
• 增减资、投设公司、股权转让：中国船舶全资子公司对外高桥造船股权转让；中电熊猫向公司累计借款20亿元。
• 股份质押、回购、解禁、股权激励：火炬电子部分董监高承诺不减持；神剑股份控股股东未减持；雷科防务回购限制性股票。
• 其他：华舟应急净利润同比增长16.11%-25.79%；天河防务面临可能暂停上市风险；康拓红外净利润同比增长1%-20%。

热点聚焦——AG600完成新年首飞

• 项目背景：AG600是我国航空应急救援重大项目，立项至今9年，于2018年1月24日成功首飞，标志着正式进入陆上科研试飞阶段。
• 技术特性：
  • 支持森林灭火及水上救援。
  • 20秒汲水12吨，单次投水面积可覆盖一个足球场大小。
  • 救援速度可达400-500Km/h，航程超4000公里，可一次救援50人或同等重量物资。
• 研制模式：采用“主承制商-供应商”模式，航空工业通飞为总承制商，多家国内企业参与配套，国产化率高达95%以上。
• 市场前景：AG600在军民领域有良好应用前景，潜在需求量在60-80架之间，市场空间约为150-200亿元。

重点公司估值

风险提示

• 军工混改、科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡可能影响军工行业发展。
• 海空装备列装速度缓慢。
• 行业估值较高，存在回调风险。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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