20180924-华创证券-计算机行业重大事项点评_研发支出加计扣除力度提升_计算机行业受益明显_4页_417kb

计算机行业重大事项点评总结

核心内容

2018年9月21日，财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，宣布将企业研发费用加计扣除比例由50%提升至75%，并扩大政策适用范围至所有企业，不再局限于科技型中小企业。该政策实施时间为2018年1月1日至2020年12月31日，旨在减轻企业税收负担，鼓励研发投入，从而推动技术创新和产业升级。

主要观点

• 政策背景与意义：研发费用加计扣除政策已有多年实施，此次力度提升并扩大适用范围，是对企业研发支持的进一步加强，有助于提升企业盈利能力。
• 对计算机行业的利好：计算机行业作为高研发投入的行业，该政策对其影响显著。根据测算，政策实施后，行业公司预计新增净利润约23.81亿元，占2017年净利润的2.87%。
• 重点受益公司：部分计算机行业公司因研发投入较高，受益显著，如中国软件、四维图新、科大讯飞等，其净利润受影响比例超过10%。其他如浪潮信息、用友网络、新国都、恒生电子、苏州科达、中新赛克等公司受影响比例在5%-10%之间。
• 投资建议：基于政策利好和公司基本面，部分公司被给予“强推”或“推荐”评级，如恒生电子、苏州科达、浪潮信息等。

关键信息

研发费用加计扣除政策变化

• 2015年政策：研发费用加计扣除比例为50%，未形成无形资产的费用在税前扣除。
• 2017年政策：科技型中小企业研发费用加计扣除比例提高至75%。
• 2018年政策：将75%的加计扣除比例扩大至所有企业，适用期限为2018年1月1日至2020年12月31日。

行业数据概览

• 股票家数：164只
• 总市值：12,557.24亿元
• 流通市值：8,368.34亿元
• 占比：计算机行业在整体市场中的占比为7.77%

相对指数表现

• 绝对表现（1M）：-1.26%
• 绝对表现（6M）：-16.57%
• 绝对表现（12M）：-25.35%
• 相对表现（1M）：-3.99%
• 相对表现（6M）：-3.91%
• 相对表现（12M）：-14.21%

重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

风险提示

• 产业竞争加剧的风险：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 行业IT资本支出低于预期的风险：若IT资本支出未达预期，可能影响行业增长。

团队介绍

• 组长、首席分析师：陈宝健
  • 清华大学计算语言学硕士。
  • 曾任职于国泰君安证券、安信证券。
  • 2017年加入华创证券研究所。
  • 2015年新财富最佳分析师第2名团队成员，2016年新财富最佳分析师第6名团队成员。
• 分析师：邓芳程
  • 华中科技大学硕士。
  • 曾任职于长江证券。
  • 2017年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：刘逍遥
  • 中国人民大学管理学硕士。
  • 2018年加入华创证券研究所。

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