20180827-东海证券-周期行业周报_24页_1mb

周报总结：周期行业分析

核心内容概览

本次周报主要围绕农林牧渔、建筑装饰、交通运输及采掘行业展开，分析了各行业的市场表现、数据跟踪、上市公司公告及行业动态，并提出了相应的投资策略与风险提示。

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1. 农林牧渔行业

主要观点

• 受台风和洪灾影响，预计下半年蔬菜价格将呈现持续上涨态势。
• 寿光虽蔬菜产量占全国不足1%，但反季节蔬菜产量占全国约三分之一，对茄果类蔬菜供应影响较大。
• 猪价短期受非洲猪瘟影响有所下滑，但四季度消费旺季将带动价格上涨，整体同比降幅将收窄。
• 粮食价格整体稳定，小麦和水稻库存充足，预计下半年农业对CPI的贡献将转正。

关键信息

• 本周农林牧渔板块整体下跌0.68%，在28个行业中排名第26。
• 涨幅前五的个股为：宏辉果蔬（14.09%）、佩蒂股份（12.43%）、*ST东凌（9.12%）、ST龙力（8.70%）、中粮生化（7.82%）。
• 跌幅前五的个股为：隆平高科（-11.58%）、香梨股份（-10.02%）、国联水产（-7.57%）、神农基因（-5.96%）、生物股份（-5.83%）。

风险因素

• 宏观经济波动
• 需求持续疲软
• 原材料价格波动
• 食品安全风险
• 自然灾害风险

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2. 建筑装饰行业

主要观点

• 基建估值修复有待政策进一步明确，但基建政策面改善有望持续。
• 房屋施工面积同比增长3%，改善趋势明显，有望带动房屋和装饰板块受益。
• 建筑装饰板块整体下跌0.21%，跑输沪深300指数。

关键信息

• 建筑装饰板块PE（TTM）为11.49，位居A股各板块倒数第四。
• 涨幅前五的个股为：ST毅达（16.08%）、亚翔集成（11.01%）、正平股份（9.69%）、海波重科（9.31%）、东湖高新（7.95%）。
• 跌幅前五的个股为：弘高创意（-28.54%）、东方新星（-22.12%）、凯文教育（-10.76%）、百利科技（-9.91%）、达安股份（-8.25%）。

行业动态

• 地方债风险权重有望调降至零，提升地方债吸引力。
• 中央关于防范化解地方政府隐性债务风险的文件或已下发，多地召开会议学习该文件，表明政策导向。

风险因素

• 宏观经济波动
• PPP项目落地不达预期
• 基建投资不达预期

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3. 交通运输行业

主要观点

• 建议关注航空和铁路板块投资机会。
• 人民币逆周期因子重启，汇率有望反转，减少航空汇兑损失。
• 新一轮环保督查加速“公转铁”落实，铁路货运量有望继续向好。

关键信息

• 本周交通运输板块整体上涨1.27%，涨幅在28个行业中排名第11。
• 涨幅前五的个股为：德新交运（61.10%）、普路通（17.01%）、*ST海投（10.40%）、海汽集团（9.84%）、天顺股份（8.26%）。
• 跌幅前五的个股为：飞马国际（-9.93%）、澳洋顺昌（-7.81%）、密尔克卫（-7.55%）、音飞储存（-7.23%）、中储股份（-4.27%）。

行业动态

• 中美航线“六连停”，反映航空业面临竞争与收益压力。
• 全国收费公路收支缺口较大，但仍在有效偿还，主要支出用于债务偿还。

风险因素

• 需求疲软
• 主题联动低于预期
• 油价及汇率超预期涨跌

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4. 采掘行业

主要观点

• 动力煤价格短期承压，但未来仍有上涨空间，全年均价有望保持高位。
• 焦煤库存处于中等偏低水平，环保影响开工率，但下游需求强劲，价格维持强势。
• 焦炭市场受环保督查影响，开工率环比下滑但不显著，库存处于中等偏低水平，需求旺盛。

关键信息

• 本周采掘板块整体上涨0.49%，涨幅在28个行业中排名第21。
• 涨幅前五的个股为：攀钢钒钛（25.08%）、*ST准油（9.60%）、海油工程（9.45%）、通源石油（6.76%）、蓝焰控股（6.34%）。
• 跌幅前五的个股为：山西焦化（-13.33%）、陕西黑猫（-7.31%）、美锦能源（-7.07%）、开滦股份（-6.01%）、靖远煤电（-5.71%）。

行业动态

• 1-7月陕西、内蒙古原煤产量增速较高，分别增长14.4%和6%。
• 7月全国原煤产量同比下降2%，但累计产量同比增长3.4%。
• 7月进口动力煤1131万吨，同比增长28.67%，进口单价上涨。

风险因素

• 宏观经济波动
• 需求快速下滑
• 产量释放超预期

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投资建议

农林牧渔

• 关注生猪养殖龙头，受益于猪价回升。
• 蔬菜价格有望上涨，建议关注反季节蔬菜相关企业。

建筑装饰

• 建议关注低估值动力煤龙头及产能受环保影响较小的焦化龙头。
• 建筑装饰板块估值较低，可适当关注房建机会。

交通运输

• 建议关注航空和铁路板块，受益于汇率反转及“公转铁”政策。
• 铁路货运量有望提升，关注铁路货运龙头及铁路物流上市标的。

采掘

• 建议关注低估值动力煤龙头及环保影响较小的焦化企业。
• 煤炭市场供需平衡，行业效益持续好转。

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风险提示

• 原材料价格波动风险
• 疫病及自然灾害风险
• 宏观经济波动
• 油价及汇率超预期变化
• 政策不确定性

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分析师简介

• 刘振东：英国格拉斯哥大学金融硕士，研究方向为采掘、化工。
• 吴骏燕：研究方向为周期行业。

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评级说明

评级	定义
看多	未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
看平	未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
看空	未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%
超配	行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
低配	行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%
买入	股价相对强于上证指数达到或超过15%
卖出	股价相对弱于上证指数达到或超过15%

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免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息真实性、准确性和完整性。
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