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东海证券：周期行业周报（2017.07.31-2017.08.4）

核心内容概述

本报告为东海证券发布的行业周报，涵盖建筑装饰、农林牧渔、采掘、交通运输和有色五大行业。报告对各行业的市场表现、行业数据、上市公司动态及投资策略进行了分析，并提出了相关投资建议与风险提示。

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1. 建筑装饰行业

主要观点

• 中长期基建基本面未改，短期关注雄安新区主题下的园林设计板块。
• 建筑板块仍处于震荡调整期，但PPP规范和“一带一路”推动下，基建基本面稳固，长期看好龙头企业。
• 雄安新区规划将于9月公布，建议关注中报业绩预喜且参与雄安建设的个股。

二级市场表现

• 建筑装饰板块周跌幅为 -2.32%，跑输沪深300 1.94个百分点。
• 在28个行业中排名26位。
• 子板块中，园林工程跌幅最大（-3.11%），装修装饰涨幅最大（+32.66%）。

个股表现

• 涨幅前五：中毅达（11.31%）、启迪设计（9.96%）、森特股份（7.64%）、乾景园林（7.25%）、西藏天路（7.10%）。
• 跌幅前五：镇海股份（-9.51%）、葛洲坝（-7.88%）、光正集团（-7.44%）、百利科技（-7.30%）、蒙草生态（-6.98%）。

上市公司公告

• 中泰桥梁：上半年净亏损2531.4万元，同比扩大。
• 启迪设计：上半年营收增长25.28%，归母净利润增长2.83%。
• 宁波建工：中标9.6亿元蒲江县景观建设项目。
• 中材国际：中标18.77亿元阿根廷水泥项目。
• 金柏股份：联合蒙草生态中标11.43亿元PPP项目。
• 全筑股份：拟设立两家控股子公司。
• 科达股份：终止限制性股票激励计划。

行业动态

• 雄安新区、粤港澳大湾区规划将上报，区域建设有望推进。
• 浙江民间资本加快进入公共服务领域。

风险因素

• 宏观经济波动
• PPP项目落地不达预期
• 基建投资不达预期

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2. 农林牧渔行业

主要观点

• 禽链价格在快速上涨后回落，但随着开学和中秋备货，价格有望回升。
• 建议关注禽链板块弹性较大的个股及水产饲料龙头股。
• 疫苗企业值得关注，尤其是具备新品种和产品效用高的企业。

二级市场表现

• 农林牧渔板块周跌幅为 -0.48%，在28个行业中排名16位。
• 农业综合涨幅最大（+5.48%），林业次之（+0.67%）。

个股表现

• 涨幅前五：大禹节水（9.71%）、通威股份（8.36%）、海南橡胶（6.89%）、华英农业（6.58%）、香梨股份（5.30%）。
• 跌幅前五：华资实业（-7.95%）、雪榕生物（-6.93%）、金河生物（-5.93%）、中水渔业（-5.31%）、佳沃股份（-5.07%）。

行业数据跟踪

• 玉米价格下跌0.27%，大豆价格持平。
• 生猪均价上涨1.65%，但养殖利润下降。
• 鸡苗价格大幅上涨64.10%，鸡蛋价格上涨11.51%。

行业动态

• 巴西下调乙醇税，原糖价格升至两个月高位。
• 农产品加工业实现转型升级，2017年上半年增长9%以上。
• 浙江省加大财政投入，支持农产品加工发展。

风险因素

• 宏观经济波动
• 需求持续疲软
• 原材料价格波动

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3. 采掘行业

主要观点

• 动力煤价格见顶，但因供应偏紧，下行空间有限，全年价格中枢上移。
• 焦煤供需边际改善，短期价格偏强。
• 建议关注盈利能力良好且业绩弹性高的龙头公司。

二级市场表现

• 采掘板块周涨幅为 +2.43%，在28个行业中排名4位。
• 子板块中，其他采掘涨幅最大（+2.82%），煤炭开采次之（+3.04%）。

个股表现

• 涨幅前五：潞安环能（10.64%）、安通控股（7.90%）、兰花科创（7.07%）、西山煤电（6.98%）、宏达矿业（6.94%）。
• 跌幅前五：鄂尔多斯（-9.81%）、贝肯能源（-9.48%）、*ST准油（-9.12%）、中矿资源（-5.87%）、鄂资B股（-3.57%）。

行业数据跟踪

• 煤炭期货价格稳定，下游库存情况良好。

上市公司公告

• 中国神华：两矿暂时停减产，预计全年净利润减少30.3亿元。
• 永泰能源：签署一带一路保险协议，认购20%股权。
• 申通快递：对快捷快递增资，取得10%股权。
• 招商轮船：继续停牌，拟收购资产。

行业动态

• 中国7月物流业景气指数为53.8%，物流需求趋稳。
• 铁路部门取消部分货运收费项目，降低社会物流成本。
• 中斯签订11.2亿美元港口租赁协议，引发印度担忧。

风险因素

• 需求疲软
• 整合、混改项目落地低于预期
• 油价及汇率超预期涨跌

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4. 交通运输行业

主要观点

• 枢纽机场具有区域性垄断、高现金流和稳定股息，关注免税和广告收入增长。
• 快递行业上半年业务量增长30%，收入增长27.2%，但毛利率承压。
• 建议关注中报业绩超预期及混改预期的快递标的。

二级市场表现

• 交通运输板块周涨幅为 +0.95%，在28个行业中排名7位。
• 子板块中，铁路运输涨幅最大（+3.28%），集运次之（+1.84%）。

个股表现

• 涨幅前五：长江投资（17.38%）、铁龙物流（16.67%）、华北高速（9.68%）、皖江物流（8.82%）、恒基达鑫（8.74%）。
• 跌幅前五：恒通股份（-8.19%）、宁波港（-7.80%）、中昌数据（-5.67%）、华鹏飞（-4.91%）、中原高速（-5.53%）。

行业数据跟踪

• 干散货市场、油运市场、集运市场等数据均有所波动。

行业动态

• 中国物流业景气指数稳定，物流需求保持平稳增长。
• 铁路货运收费项目调整，降低社会物流成本。
• 中斯港口协议引发关注，斯里兰卡强调港口安全。

风险因素

• 需求疲软
• 整合、混改项目落地低于预期
• 油价及汇率超预期涨跌

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5. 有色行业

主要观点

• 黄金价格因美国非农数据好于预期而下跌，基本金属价格波动不大。
• 电解铝成本高企，供给侧改革推进，预计部分违规产能关停。
• 市场对供给侧改革预期利好电解铝价格。

二级市场表现

• 有色板块周涨幅为 +3.86%，在28个行业中排名2位。
• 子板块中，黄金涨幅最大（+5.52%），工业金属次之（+6.42%）。

个股表现

• 涨幅前五：索通发展（61.04%）、中国铝业（22.79%）、云铝股份（19.66%）、神火股份（17.96%）、金钼股份（14.74%）。
• 跌幅前五：江丰电子（-14.89%）、云海金属（-8.91%）、银河磁体（-7.35%）、英洛华（-6.91%）、正海磁材（-6.21%）。

行业数据跟踪

• 黄金价格下跌0.83%，银价下跌2.94%，铜价上涨0.28%，铝价下跌0.18%，锌价上涨1.99%，铅价上涨1.27%，镍价上涨0.58%，锡价无变化。

行业动态

• 国土资源部发布《关于进一步规范矿产资源勘查审批登记管理的通知》，解决地勘单位资质和回款问题。

风险因素

• 宏观经济波动
• 需求持续疲软
• 原材料价格波动

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风险因素汇总

• 宏观经济波动
• 需求持续疲软
• 原材料价格波动
• PPP项目落地不达预期
• 基建投资不达预期
• 产量释放超预期
• 整合、混改项目落地低于预期
• 油价及汇率超预期涨跌

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投资建议

• 建筑装饰：关注雄安新区相关园林设计公司，以及中报业绩预喜的龙头企业。
• 农林牧渔：关注禽链板块弹性较大的个股、水产饲料龙头股，以及疫苗企业。
• 采掘：关注动力煤、焦煤板块，以及盈利能力良好的龙头公司。
• 交通运输：关注免税和广告收入增长的枢纽机场，以及混改预期的快递企业。
• 有色：关注供给侧改革预期带来的电解铝价格上涨，以及黄金、工业金属等板块。

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附注信息

• 分析师简介：刘振东，金融硕士，东海证券分析师，研究方向为采掘、化工。
• 市场指数评级：
  • 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
  • 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%
• 行业指数评级：
  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
  • 其他评级：标配、低配
• 公司股票评级：
  • 买入、增持、中性、减持、卖出

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免责条款

本报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，仅供参考。报告内容可能因时间变化而调整，敬请关注后续研究报告。