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东海证券：周期行业周报总结（2018.02.26-2018.03.02）

核心内容概览

本报告聚焦2018年3月前两周中国周期行业的整体表现，包括农林牧渔、房地产、建筑装饰、交通运输和采掘五大行业。报告对各行业的市场表现、行业数据、上市公司公告、行业动态及投资策略进行了详细分析，并提示了相关风险因素。

主要观点与关键信息

1. 农林牧渔行业

• 市场表现：本周农林牧渔板块整体上涨0.63%，涨幅在28个行业中排第17。
• 价格分化：猪价受春节后下跌影响，板块回调；鸡价景气上行，股价底部反弹。
• 投资建议：建议关注龙头养殖企业及具备核心育种资源的上市公司。
• 风险因素：宏观经济波动、需求疲软、原材料价格波动。

2. 房地产行业

• 市场表现：本周房地产板块下跌2.35%，跑输沪深300指数1.01个百分点，排倒数第5。
• 政策影响：房产税预期及行业调控属于理性推进，短期内政策风险释放。
• 投资策略：短期建议关注低估值优质一线大龙头，中长期看好高成长高周转二线标的。
• 风险因素：多地房贷利率上涨、融资渠道趋紧、偿债高峰将至。

3. 建筑装饰行业

• 市场表现：板块上涨0.89%，跑赢沪深300指数2.23个百分点，排第16。
• 政策催化：两会将推动生态环保与园林板块预期修复，“一带一路”融资力度加强。
• 投资建议：关注大建筑和专业工程，尤其是具备国企改革主题的标的。
• 风险因素：宏观经济波动、PPP项目落地不达预期、基建投资不达预期。

4. 交通运输行业

• 市场表现：板块上涨0.41%，排第21，涨幅相对有限。
• 行业动态：年报披露推动物流企业价值修复，关注铁路改革、自贸港和海南主题。
• 投资建议：关注整合资源丰富的行业龙头和提价收益最大的客运龙头。
• 风险因素：需求疲软、整合混改项目落地低于预期、油价及汇率超预期涨跌。

5. 采掘行业

• 市场表现：板块整体下跌3.31%，排第27。
• 行业动态：动力煤库存下降，但价格承压；炼焦煤价格稳定。
• 投资建议：关注盈利能力改善明显、具备国企改革主题的标的。
• 风险因素：宏观经济波动、需求快速下滑、产量释放超预期。

行业数据跟踪

农林牧渔

• 玉米现货价格1909.25元/吨，周环比上涨1.91%。
• 大豆现货价格3472.11元/吨，周环比下跌1.49%。
• 生猪均价13.50元/公斤，周环比上涨1.91%。
• 仔猪均价29.29元/公斤，周环比下跌5.55%。
• 鸡苗均价3.4元/羽，较春节前上涨21%。

房地产

• 房地产板块PE（TTM）为14.97，为申万28个行业中倒数第二。
• 子行业PE差异明显，其中住宅地产为14.92，产业地产为27.34。

建筑装饰

• 建筑装饰板块PE（TTM）为15.58，为A股各板块倒数第二。
• 园林工程子板块涨幅最大，达5.05%。

交通运输

• BDI指数上涨1.86%，BDTI指数上涨3.56%，SCFI指数下跌9.57%。
• 沪深300指数下跌1.34%，交通运输板块相对表现较好。

采掘

• 动力煤库存可用天数下降，但库存量仍保持高位，价格承压。
• 炼焦煤价格保持平稳，关注下游复产及产品价格变化。
• 煤炭消费量2017年首次增长，为0.4%，产能利用率提升。

上市公司公告亮点

• 农林牧渔：禾丰牧业、大北农、瑞普生物等发布业绩快报或融资计划。
• 房地产：世荣兆业、广宇集团、南山控股等发布年报，部分公司业绩增长显著。
• 建筑装饰：岭南园林、国统股份、金螳螂等业绩增长，部分公司参与PPP项目。
• 交通运输：飞马国际、欧浦智网、上海机场等发布年报，部分企业业绩表现亮眼。
• 采掘：永东股份、露天煤业等业绩增长，*ST大有等面临退市风险。

行业动态

• 农林牧渔：我国停止对美国进口白羽肉鸡征收双反税。
• 房地产：多地房贷利率上浮，昆明调控升级；上海自贸港及“一带一路”政策利好。
• 建筑装饰：沪深交易所发布“一带一路”债券试点通知；PPP项目整改政策出台。
• 交通运输：绿色物流研发计划发布；区块链技术在航运领域试点。
• 采掘：山西为东大煤矿颁发采矿许可证，国企改革推进。

投资策略总结

• 农林牧渔：关注龙头养殖企业及具备核心育种资源的上市公司。
• 房地产：短期关注低估值一线大龙头，中长期看好二线高成长高周转标的。
• 建筑装饰：关注大建筑和专业工程，特别是具备政策利好和国企改革背景的公司。
• 交通运输：关注铁路改革、自贸港及海南主题相关交运公司。
• 采掘：关注盈利改善明显、具备国企改革主题的龙头煤企。

风险提示

• 宏观经济波动：影响各行业需求及盈利能力。
• 政策风险：房产税、PPP项目、环保政策等对行业产生不确定性。
• 市场波动：原材料价格、油价、汇率等超预期变化可能影响企业盈利。
• 行业竞争：部分行业存在竞争加剧、需求疲软等风险。

分析师信息

• 刘振东：英国格拉斯哥大学金融硕士，研究方向为采掘、化工。
• 吴骏燕：研究方向为周期行业。
• 符灿、姚星辰、朱雨潇：协助分析及撰写报告。

附注与免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其真实性、准确性。
• 报告可能因时间变化而调整，建议关注后续研究。
• 东海证券可能持有报告中提及公司证券，提醒投资者审慎选择合法机构。