20180827-华创证券-煤炭行业周报_焦价预计可涨1-2轮_动煤持稳待涨宜布局_17页_1mb

煤炭行业周报总结（20180820-20180826）

核心内容概述

本报告分析了2018年8月20日至28日期间煤炭行业的市场走势、运输情况、动力煤及双焦（焦炭和焦煤）的价格变化，以及行业新闻与公司公告。同时，提出了投资策略和风险提示。

主要观点与关键信息

一、运输市场

• 运价与锚地船数量背离：秦皇岛锚地船数量高位回落，但沿海运价表现出韧性，表明市场出现新变化。
• 电厂采购与库存变化：6大电厂库存自8月中旬以来稳步下行，反映进口煤收紧和电厂对内贸船只的预定增加。
• 运输价格趋势：部分港口和航线的运价出现小幅上涨或稳定，如天津港至上海、京唐港至宁波等。

二、动力煤市场

• 煤价持稳待涨：港口煤价本周小幅下跌，但坑口价格已达到新的均衡，整体煤价趋势保持稳定。
• 需求与库存：沿海6大电厂日耗逐步回落，但库存仍高于安全水平，显示进口煤减少的影响。
• 价格体系影响因素：未来动力煤价格走势将取决于港口成交情况，主要受进口转内需和电厂去库存影响。

三、双焦市场

• 焦价上涨预期：由于供给收缩和低库存，焦炭价格预计再涨1-2轮，且焦炭现货价格已提涨。
• 库存情况：独立焦化厂和钢厂焦炭库存降至历史低位，港口焦炭库存累积显示贸易商看多后市。
• 环保限产影响：环保督查组进驻汾渭平原，焦炉开工率下降，但限产力度不及预期，利好焦炭价格。

四、市场表现

• 板块表现：煤炭板块整体涨幅弱于大盘，焦炭板块下跌。
• 个股表现：ST云维领涨，金能科技领跌。
• 行业相对指数：煤炭板块相对沪深300表现略强，但整体仍处于弱势。

五、行业新闻与公司公告

• 蒙华铁路建设：全线最长隧道崤山隧道贯通，项目计划2020年建成，是重要的北煤南运通道。
• 太原环保政策：修订重污染天气应急预案，实行“一厂一策”，避免“一刀切”。
• 煤控报告发布：显示我国煤炭消费持续下降，与GDP增长脱钩，非化石能源加快替代。
• 重点公司公告：
  • 兰花科创：营业收入增长，销售单价上升，扭亏为盈。
  • 昊华能源：营业收入下降，但营业成本大幅减少。
  • 中煤能源：营收和利润大幅增长，动力煤和炼焦煤产量增加。
  • 露天煤业：扭亏为盈，成本控制和技改是主要因素。
  • 美锦能源：营业收入和利润增长，主要产品产量维持高位。
  • 潞安环能：营收增长，煤炭价格上涨，焦化产品表现良好。
  • 阳泉煤业：营收和成本增长，煤炭产量增加。
  • 兖州煤业：营收减少，但产量大幅上升，尤其是内蒙和澳洲产区。
  • 中国神华：营收和利润稳定，商品煤销量增加。

投资策略

• 动力煤：推荐关注陕西煤业，认为其具备较高弹性；兖州煤业、中国神华也可关注。
• 双焦：焦炭价格有望再涨1-2轮，推荐关注开滦股份，认为其在焦炭股中具备二次行情潜力。
• 风险提示：贸易战影响、日耗降速超预期是主要风险。

行业数据概览

图表目录概览

• 图表1：沿海综合运价指数与2017年对比
• 图表2：鄂尔多斯短途公路运价与2017年同期对比
• 图表3：主要沿海水运价格
• 图表4：主要汽运价格
• 图表5：主要港口调入调出情况
• 图表6：动力煤价格周变动情况
• 图表7：动力煤主要港口价格
• 图表8：动力煤主要产地价格
• 图表9：动力煤活跃合约价格和基差变动
• 图表10：沿海6大电厂日耗
• 图表11：沿海6大电厂日耗与历史情况对比
• 图表12：港口和电厂库存变动
• 图表13：环渤海3大港口库存
• 图表14：沿海6大电厂库存可用天数
• 图表15：煤焦钢现货价格走势
• 图表16：煤焦钢利润分配
• 图表17：焦钢产业链
• 图表18：焦煤价格走势
• 图表19：独立焦化厂焦炭库存
• 图表20：钢厂焦炭库存
• 图表21：独立焦化厂焦煤库存
• 图表22：钢厂焦煤库存
• 图表23：焦煤矿库存
• 图表24：进口港焦煤库存
• 图表25：煤、焦库存走势
• 图表26：沪深300与创业50走势对比
• 图表27：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图表28：市场与煤炭板块走势
• 图表29：中信煤炭细分板块走势
• 图表30：行业周表现对比
• 图表31：周涨幅前五名
• 图表32：周跌幅前五名
• 图表33：本周重点公司公告

分析师信息

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，连续三年新财富最佳分析师。
• 严鹏：高级分析师，清华大学博士。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

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