20180827-申万宏源-建筑周报_政策信号不断验证_关注基建与中非合作论坛催化共振下的投资机会_18页_1mb

报告摘要

本周建筑行业整体涨幅为-0.30%，跑输沪深300指数3.30%。行业表现受之前强势股回调影响，但基建投资与中非合作论坛的政策信号持续验证，显示出对行业发展的积极支持。

基建投资政策信号积极：
- 地方融资平台融资情况边际改善，对地方国企利好。
- 表内信贷与专项债加速投放，成为基建投资资金的主要来源。
- 基建投资出现结构性分化，重点支持西部扶贫、民生和重大基础设施建设。
- 李克强总理主持会议，强调推进西部重大工程建设，包括川藏铁路、渝昆铁路等。
中非合作论坛与“一带一路”倡议：
- 2018年中非合作论坛北京峰会即将召开，将通过《北京宣言》和《北京行动计划（2019-2021年）》进一步推进“一带一路”。
- 对外承包工程完成额同比实现8%增长，相关上市公司业绩略超预期，人民币贬值也带来汇兑收益。
家装与专业工程板块前景看好：
- 家装行业具备周期与成长双重属性，推荐东易日盛与金螳螂。
- 石油炼化与煤化工投资持续升温，推荐中国化学、东华科技和航天工程。
国际工程板块受益“一带一路”战略：
- 板块调整充分，估值安全边际高，推荐中材国际，关注中工国际与北方国际。

核心推荐标的：
- 基建组合：四川路桥（30%增长，PE9.8X，PB1.0X，精准扶贫标签）、中国铁建（20%增长，PE7.4X，PB0.9X）、苏交科（20%增长，PE15X）、中设集团（33%增长，PE14X）、中国中铁（15%增长，PE8.7X，PB1.0X）。
- 中国化学（68%增长，PE14X，海外项目开工率提升，煤化工投资意愿加强）。
- 东易日盛（26%增长，PE18X，传统家装稳定增长，标准化家装步入正轨）。
行业市场表现：
- 建筑行业周涨幅-0.30%，未产生超额收益。
- 周涨幅最大的子行业为家装（3.29%）、基建民企（2.16%）、生态园林（0.79%）。
- 年涨幅最大的子行业为基建央企（-14.12%）、家装（-19.58%）、基建国企（-21.49%）。
公司动态：
- 多家公司发布半年报，如中工国际（营收增长28.6%，净利润增长18.5%）、中材国际（营收增长14.0%，净利润增长45.4%）、精工钢构（净利润增长114%）。
- 部分公司获得重要订单或中标，如龙元建设中标PPP项目，金额5.11亿元。
- 有公司进行股权激励或管理层变动，如中矿资源完成限制性股票激励计划解锁。