20210830-万和证券-每周策略研究_喜忧参半_保持谨慎_9页_1mb

市场总结

核心内容概览

上周A股市场整体呈现反弹走势，主要指数涨幅明显，但行业分化显著。同时，国际航运成本持续高位运行，对市场情绪和经济基本面产生一定影响。整体来看，市场呈现“喜忧参半”的局面，建议投资者保持谨慎，关注结构性机会。

主要观点

1. 市场表现

• 主要指数上涨：上周A股主要指数普遍上涨，其中沪指上涨2.77%，中证500上涨3.76%，涨幅最大；科创50下跌3.19%，表现相对较弱。
• 行业分化明显：申万一级行业中，采掘、有色金属、电气设备等上游行业涨幅居前，而家用电器、通信、房地产等下游行业跌幅居前。
• 概念题材波动：超硬材料、机床、磷化工等概念板块涨幅显著，而小基站、通信设备、光模块等板块表现较差。

2. 流动性与资金面

• 日均成交额回升：沪深两市上周日均成交额为13527.70亿元，环比上升8.57%；日均成交量为937.65亿股，环比上升8.17%。
• 北向资金净流入：陆股通北向资金合计流入179.97亿元，其中沪股通流入134.31亿元，深股通流入45.66亿元。
• 两融余额回升：两融余额周五收于18669.68亿元，环比上升258.92亿元。

3. 工业企业利润与经济形势

• 利润增速平稳：1-7月全国规模以上工业企业利润同比增长57.3%，7月同比增长16.4%。
• 行业分化加剧：上游行业（如采矿业）利润增长显著，而下游行业（如纺织业）增速偏低，整体呈现上下游利润分化。
• 成本压力显现：疫情及自然灾害影响持续，叠加大宗商品价格高位运行，中下游制造业及中小企业盈利空间受到挤压。

4. 国际航运成本上升

• 运费持续高位：全球集装箱货运指数显示，中国、东南亚至北美东海岸海运价格超过每标准箱2万美元，较月初上涨显著。
• BDI指数上涨：波罗的海干散货指数（BDI）较年初上涨接近两倍，反映全球航运供需错配。
• 员工工资上涨：远洋船长、水手等员工工资持续上涨，进一步加剧航运成本压力。
• 对经济的潜在影响：航运成本上升将推升原材料等商品价格，对我国出口企业及整体经济带来负面影响。

关键信息总结

市场表现

行业涨跌幅

流动性数据

• 沪深两市日均成交额：13527.70亿元（环比上升8.57%）
• 日均成交量：937.65亿股（环比上升8.17%）
• SHIBOR-1周：2.3290%
• 十年期国债收益率：2.8698%
• 1年期LPR利率：3.85%
• 5年期以上LPR利率：4.65%
• 陆股通北向资金净流入：179.97亿元
• 两融余额：18669.68亿元（环比上升258.92亿元）

行业建议

• 关注行业：采掘（煤炭）、医药生物（生物制品）、电子（半导体）
• 投资逻辑：在工业企业利润增速趋于平稳、行业分化加剧的背景下，选择成长板块中的稳增长赛道更具优势。

风险提示

• 疫情超预期
• 流动性收紧超预期
• 经济复苏不及预期

估值情况

• 沪综指：动态PE 13.94倍（前值13.83倍），位于历史49.63%分位
• 深成指：动态PE 27.39倍（前值27.29倍），位于历史63.71%分位
• 创业板指：动态PE 58.94倍（前值57.86倍），位于历史67.96%分位
• 上证50：动态PE 10.82倍（前值10.88倍），位于历史64.03%分位

总体判断

当前市场呈现结构性行情，短期难有趋势性上涨或下跌，建议投资者保持谨慎，关注行业分化与政策动向。同时，需密切跟踪8月经济数据，以判断后续市场走势。