20240603-华安证券-建筑材料行业周报_沪广深发布地产优化政策_水泥新国标开始执行_20页_967kb

行业观点

一、地产政策持续优化**
近期上海、广州、深圳三地密集发布楼市新政，调整购房资格、首付比例、贷款利率等政策，旨在促进市场平稳健康发展。例如，上海降低非沪籍居民购房社保或个税年限，广州取消本地户籍购房在核心区域的限制，深圳降低首付比例。这些政策的出台有利于提振市场交易情绪，预计下半年地产数据有望改善，消费建材板块估值修复可期。

二、水泥行业新国标实施**
《通用硅酸盐水泥》（GB175-2023）自6月1日起正式实施，对水泥强度、细度、组分提出更高要求，熟料添加比例可能上升，导致生产成本增加。短期内，受新国标执行和煤价高位影响，水泥价格普遍上涨。如长三角地区水泥每吨涨价20-50元，东北地区计划涨价50元/吨。头部企业由于产品通常优于旧标，受影响较小；而中小企业成本压力较大，盈利空间被压缩。

三、保障房与城市更新**
保障房作为解决居民住房的重要手段，是当前的重点发展方向。预计“十四五”期间全国将新增保障性租赁住房650万套，覆盖约2000万人。**保障性住房可为建筑施工及建材企业带来稳定订单。**此外，城中村改造计划于2024年重点推进，该项目周期长（7-8年），有望每年拉动投资6300-9900亿元，从中长期看将持续推动消费建材需求。

四、新材料机遇**

• 药用玻璃：注射剂集采政策推动药包材向中硼硅玻璃转型，头部药玻企业受益显著。
• 电子纱：下游需求逐步修复，叠加库存低位，存在利润弹性。

投资建议
推荐关注涨价预期强烈的【海螺水泥】，以及长期成长性确定的消费建材股【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】。

风险提示

• 地产投资不及预期；
• 原材料价格大幅上涨。