20181007-长城证券-央行降准点评及十月市场观点_助力缓解内忧外患_估值修复值得期待_3页_593kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2018年10月7日，由长城证券分析师汪毅和包婷撰写。报告主要围绕央行降准政策对A股市场的影响，分析当前经济形势、政策走向及市场预期，同时提出四季度市场估值修复的判断，并对行业配置进行建议。

主要观点

• 央行降准政策：2018年10月15日起，央行下调存款准备金率1个百分点，属于定向调控，旨在缓解流动性压力并配合财政政策，支持经济稳增长。
• 经济基本面：当前经济仍面临下行压力，9月PMI数据低于预期，企业盈利也面临一定挑战，政策托底成为市场关注的焦点。
• 外部环境：中美贸易战持续发酵，美国对中国的指责及与其他国家的贸易协议可能加剧外部不确定性，国庆前后海外资产价格波动可能影响国内市场。
• 市场情绪：市场底部特征明显，政策底持续显现，股权风险溢价高位回落，市场估值修复行情值得期待。
• 估值指标：从估值、换手率、成交量、破净股等指标来看，A股“估值底”已经出现。
• 外资影响：A股成功纳入富时指数及MSCI提高纳入因子，预计将带来约700亿美元的增量资金，外资有望成为市场重要支撑力量。
• 行业配置建议：
  • 金融板块：重点关注估值优势显著的银行股。
  • 消费板块：关注前期补跌到位、业绩确定性强、具有抗周期特征的大众消费行业。
  • 成长股：部分优质成长股已具备配置价值，建议自下而上精选个股。
  • 周期板块：关注供需格局改善的化工子行业等方向。

关键信息

• 降准目的：缓解流动性压力，配合财政政策，推动政策宽松向经济基本面传导。
• 政策底显现：财政政策加码，包括基建补短板、减税降费等，政策托底力度增强。
• 市场底部特征：市场估值、换手率、成交量等指标显示“估值底”已出现。
• 外资增量预期：A股纳入MSCI及富时指数，预计将带来约700亿美元的增量资金。
• 风险提示：
  • 海外市场大幅波动风险；
  • 经济超预期下行风险。

研究员承诺与免责声明

• 研究员具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何报酬。
• 报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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投资评级说明

• 公司评级：根据未来6个月内股价涨幅，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业评级：根据行业整体表现，分为推荐、中性和回避。

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