20230909-东海证券-国内观察_2023年8月通胀数据_通胀相继见底回升_信号积极_7页_314kb

事件：9月9日，统计局发布8月通胀数据，CPI同比0.1%，环比0.3%，PPI同比-3.0%，环比0.2%。CPI同比回正，环比略弱于季节性；PPI环比首次正增长，改善明显。

核心观点：8月通胀数据信号积极。CPI受食品价格短期扰动，如猪肉环比升11.4%但无趋势性上涨，非食品和服务消费可能回落但十一假期需求有超预期潜力。PPI同比触底，环比改善积极，生产资料回升主导，能源和金属价格拉动。

分析：食品端拖累CPI，鲜菜鲜果环比弱；非食品侧，服务消费及旅游需求支撑。PPI结构优化，内需改善迹象明显，政策推动消费品价格上行。预计未来通胀平稳，视政策落地情况。

风险：政策效应迟到或海外风险导致经济不确定性。