20230909-华创证券-8月通胀数据解读_CPI拐点已至_11页_1mb

8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%，受猪价触底反弹（环比1.3pct）、油价上涨（环比2pct）等因素驱动，其他食品、服务消费等亦有贡献。食品项环比回升0.5pct，非食品项受暑期出行与消费促销影响，环比处于季节性高位。核心CPI环比小幅回落至0附近。

8月PPI同比下降3%，环比上升0.2%，主要由原材料工业（涨价14%）和采掘工业（涨价9%）带动。石油产业链和金属相关行业（黑色、有色）产业链价格上涨明显。分行业看，价格上涨行业数量增至14个，下游生活资料环比小幅上涨0.1%。

后市展望：猪价在产能有限情况下波动可控，预计10月旅游旺季或延续涨价特征，CPI同比温和上升；高基数下PPI降幅有望收窄但年内转正存难，需关注宽信用政策对经济修复的拉动作用。风险点：大宗商品价格超预期暴涨、总需求超预期反弹。