20260104-宝城期货-动力煤周报_取暖需求提升_动力煤供需格局改善_7页_855kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所涂伟华撰写，分析了2025年底及2026年初动力煤市场走势，重点围绕供需格局、价格变化、中长期合同价格、安全检查、市场数据及后市展望等方面展开。

主要观点

• 煤价走势：2025年12月31日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价为676元/吨，周环比下跌12元，跌破700元/吨后继续走弱，但随着冷空气影响，下跌速度有所放缓，本周逐渐企稳。
• 供需格局：12月北港库存持续回升，环渤海9港煤炭总库存达2840.6万吨，周环比去库136.8万吨，较去年同期库存偏高286.0万吨，反映出当前动力煤供需宽松。
• 后市展望：随着新年到来，部分停产煤矿将复产，但春节煤矿集中放假，下游补库需求将开始兑现。同时，南方沿海城市居民取暖需求提升，将带动电厂煤耗进入年内高峰。预计1月份动力煤基本面将有所修复，煤价有望企稳反弹。

关键信息

1. 市场数据

• 全国煤炭采选业数据：

  • 2025年1-11月，全国煤炭开采和洗选业营业收入同比下降18.8%，利润总额同比下降47.3%。
  • 采矿业整体利润总额同比下降27.2%，营业收入同比下降11.4%。
  • 规模以上工业企业营业收入利润率为5.29%，同比下降0.08个百分点。

• 动力煤价格：

  • 2026年1月动力煤中长期合同价格：山西5500K为540元/吨（-8），陕西5500K为483元/吨（-13），蒙西5500K为453元/吨（-7），蒙东3500K为283元/吨（-3）。
  • 秦皇岛港5500大卡动力末煤现货价为676元/吨，5000大卡动力末煤现货价为585元/吨。
  • 广州港Q5500印尼煤库提价为742.4元/吨，比国内报价高66.40元/吨。
  • 环渤海动力煤价格指数报收于693元/吨，环比下跌2元/吨。

• 运价变化：

  • 中国沿海煤炭运价综合指数报收于640.58点，较12月24日上涨36.51点。
  • BDI运价指数报收于1882点，较12月24日上涨5点。

• 库存与船舶数量：

  • 秦皇岛港煤炭库存为626万吨，较上周同期减少89万吨。
  • 秦皇岛港锚地船舶数量为18艘。

2. 安全检查

• 国家矿山安监局陕西局对全省83处灾害严重煤矿开展隐蔽致灾因素普查治理“回头看”专项监察。
• 共发现隐患问题960余条，提出建议190余条。
• 通过此次检查，推动煤矿企业完善综合治理体系，实现从被动治理向主动、科学治理转变。

3. 基差与期现价差

• 郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高125.4元/吨。
• 期现价差显示市场对现货价格的预期存在差异，需关注后续价格走势。

结论

总体来看，2025年底动力煤市场受到供应高位和需求疲软的双重压制，价格持续走弱。但随着春节临近，下游补库需求有望逐步释放，叠加南方取暖需求提升，预计1月份动力煤基本面将有所改善，煤价或迎来企稳反弹。建议投资者密切关注电厂煤耗走势及库存变化，以把握市场动向。